主持人：王晶
嘉宾：博时第三产业成长基金基金经理邹志新
市场突破3000点后势如破竹，一路狂飙，终于出现了投资者“期待已久”的剧烈震荡。这高位的一声惊雷，是否预示着山雨欲来，投资者是否应该未雨绸缪？博时第三产业成长基金基金经理邹志新认为股市是一个称重机，上市公司最终的股价会反映企业持续的盈利能力，投资的本质是买企业。
主持人：上周的调整依然是雷声大雨点小，这对市场会有多大影响？对于这次调整怎么看？
邹志新：我们注意到，上周市场指数波动比较大，说明投资者在这里产生了分歧。我个人觉得一个市场不会永远只涨不跌，但什么时候调整、怎么样调整，可能会有一些变数。对于投资者来说，我提出两点供借鉴：第一，以印度孟买证交所股票指数为例，它的走势往往是持续上涨比较长的时间，可能持续几个月，涨势也比较温和，然后有一次大跌，一次断崖式的剧烈下跌，在少数交易日内完成，然后又是继续上升，这是一个参照的样本；第二，对于下一步市场怎么走，大家都在预测，都在分析，但是分析指数调整的准确时间、调整的形态等等没有太大意义，因为谁也难预测。
主持人：对于投资者来说，目前市场有什么值得注意的风险呢？
邹志新：我自己从事投资工作以来，脑海里始终有“风险”两个字。经历过下跌的投资者可能体会深一点，风险意识可能也强一点，新来的投资者风险意识可能相对淡一点。收益和风险是双兄弟，是相匹配的。做投资的时候脑海里一定要有风险意识，我的建议是这样的：投资的背后一定要有策略支持，而不是大量来自情绪上的支持或是听来的消息做支持。做投机，可能会有比较高的收益，但可能也会有比较大的风险。主要资产应配置在好的上市公司股票上，股市是一个称重机，对上市公司是称重，最终的股价会反映企业持续的盈利能力，这是最重要的，我觉得这是投资的本质。
主持人：目前A股市场被认为是估值最高，同时也是增长最快的市场，您觉得中国目前的增长速度能够支撑目前的估值水平吗？
邹志新：中国的经济增长速度非常高，那么整体市场应该得到比较高的估值。具体多少合适，我个人认为不单单看PE，更应该看成长。很多公司整体盈利增长很快，PE也就下降得非常快，这样的公司风险就不是特别高；反过来如果有的公司不能持续的增长，风险就会比较大一点。
主持人：基金裕元已转型为博时第三产业基金，这是国内首次明确提出以第三产业为主要投资领域的一只基金，为什么会有这样的一个选择？
邹志新：目前开放式基金大多数是全市场产品，而我们这个产品首先明确界定为一个细分的产品，契约里界定了投资范围是以第三产业集群为主。产品细分的目的，是给持有人更明确的投资选择。
第三产业在中国有非常大的成长空间：一是中国GDP增长速度非常高；二是全球主要发达国家第三产业比例平均是67％，中国2006年底只有39％。两方面综合来看，那么第三产业以后的增长速度可以预期会比较高。同时，我们并没有把自己手脚捆住，不是说非第三产业就不能买，我们的基金合同规定股票资产中不超过20％的部分，可以投第三产业集群以外的企业。
我们界定的第三产业集群以国家统计局定义的第三产业为主，包括金融、地产、零售、交通运输等行业，另外增加了一些医药、电子信息技术和公用事业等行业。这些行业增长比较平稳，不容易受经济波动影响，且盈利水平比如营业利润率等指标整体呈现稳定提高的趋势。
嘉宾：博时第三产业成长基金基金经理邹志新
市场突破3000点后势如破竹，一路狂飙，终于出现了投资者“期待已久”的剧烈震荡。这高位的一声惊雷，是否预示着山雨欲来，投资者是否应该未雨绸缪？博时第三产业成长基金基金经理邹志新认为股市是一个称重机，上市公司最终的股价会反映企业持续的盈利能力，投资的本质是买企业。
主持人：上周的调整依然是雷声大雨点小，这对市场会有多大影响？对于这次调整怎么看？
邹志新：我们注意到，上周市场指数波动比较大，说明投资者在这里产生了分歧。我个人觉得一个市场不会永远只涨不跌，但什么时候调整、怎么样调整，可能会有一些变数。对于投资者来说，我提出两点供借鉴：第一，以印度孟买证交所股票指数为例，它的走势往往是持续上涨比较长的时间，可能持续几个月，涨势也比较温和，然后有一次大跌，一次断崖式的剧烈下跌，在少数交易日内完成，然后又是继续上升，这是一个参照的样本；第二，对于下一步市场怎么走，大家都在预测，都在分析，但是分析指数调整的准确时间、调整的形态等等没有太大意义，因为谁也难预测。
主持人：对于投资者来说，目前市场有什么值得注意的风险呢？
邹志新：我自己从事投资工作以来，脑海里始终有“风险”两个字。经历过下跌的投资者可能体会深一点，风险意识可能也强一点，新来的投资者风险意识可能相对淡一点。收益和风险是双兄弟，是相匹配的。做投资的时候脑海里一定要有风险意识，我的建议是这样的：投资的背后一定要有策略支持，而不是大量来自情绪上的支持或是听来的消息做支持。做投机，可能会有比较高的收益，但可能也会有比较大的风险。主要资产应配置在好的上市公司股票上，股市是一个称重机，对上市公司是称重，最终的股价会反映企业持续的盈利能力，这是最重要的，我觉得这是投资的本质。
主持人：目前A股市场被认为是估值最高，同时也是增长最快的市场，您觉得中国目前的增长速度能够支撑目前的估值水平吗？
邹志新：中国的经济增长速度非常高，那么整体市场应该得到比较高的估值。具体多少合适，我个人认为不单单看PE，更应该看成长。很多公司整体盈利增长很快，PE也就下降得非常快，这样的公司风险就不是特别高；反过来如果有的公司不能持续的增长，风险就会比较大一点。
主持人：基金裕元已转型为博时第三产业基金，这是国内首次明确提出以第三产业为主要投资领域的一只基金，为什么会有这样的一个选择？
邹志新：目前开放式基金大多数是全市场产品，而我们这个产品首先明确界定为一个细分的产品，契约里界定了投资范围是以第三产业集群为主。产品细分的目的，是给持有人更明确的投资选择。
第三产业在中国有非常大的成长空间：一是中国GDP增长速度非常高；二是全球主要发达国家第三产业比例平均是67％，中国2006年底只有39％。两方面综合来看，那么第三产业以后的增长速度可以预期会比较高。同时，我们并没有把自己手脚捆住，不是说非第三产业就不能买，我们的基金合同规定股票资产中不超过20％的部分，可以投第三产业集群以外的企业。
我们界定的第三产业集群以国家统计局定义的第三产业为主，包括金融、地产、零售、交通运输等行业，另外增加了一些医药、电子信息技术和公用事业等行业。这些行业增长比较平稳，不容易受经济波动影响，且盈利水平比如营业利润率等指标整体呈现稳定提高的趋势。