短期内从估值角度看，除了蓝筹，已经没有什么便宜品种可选了。个人认为业绩增长很难支撑股价，下半年可能主要是对估值偏高的消化。我们建仓期有半年时间，会慢慢来。当然是希望自己买的东西越便宜越好。
李旭利 交银施罗德基金副总经理兼投资总监
学会在通胀主题下投资
记者：您觉得CPI会继续走高吗，在这样的环境下如何投资？
李旭利：通胀确实存在，最核心的原因是外贸顺差过大、投资增长过快和流动性过剩。我认为单月CPI增幅很可能超过6%，三季度会有高点，而且四季度也不会轻易回落。不过，政府通过加息和提汇率升值幅度来抑制，并不会轻易步入恶性通胀。
现在大家必须学会在通胀这条主线下投资。总体来说，制造业特别是劳动密集型企业迫于成本压力而提高售价，利润可能会被压缩，除了具有强势定价权的企业。最先受益于通胀的，还是纯资产、资源类，此外，老百姓的消费欲望会增强，强势的消费业，比如金融、电信服务业也会有好的表现。
记者：现在除了特别国债，公司债的发行也在加速，您觉得这对于现在利率水平会不会有一些影响？
李旭利：从作用上，要看这个特别国债怎样发。从国外来看，特别国债只是替代央票的一种工具，其实没有太大的变化。所谓的变化就是央行调控市场的工具期限见长，可能直接导致收益率曲线跟以前有差别。除非央行继续加息，利率水平才会发生变化，但我估计央行如果加息就在300BP左右，利率还是央行利率。 ：交银施罗德基金旗下新发的一只基金以“蓝筹”来命名，你特别青睐蓝筹股？
李旭利：在中国，蓝筹企业是市场的中流砥柱。以中证100指数的权重股为例，蓝筹股票数量只占整个市场的7％，但总市值超过60％，利润超过80％。而整个蓝筹企业的分红更稳定，很多大型企业包括宝钢、上海机场、长江电力、贵州茅台等都有非常明确的分红计划和承诺。
从去年6月份开始的蓝筹回归又为蓝筹基金提供了新的投资机会，大盘蓝筹企业回到A股上市，将为A股市场再次注入活力。从整个市场估值来看，蓝筹股的估值不算便宜，但是市场估值的结构性差异仍旧很大。 蓝筹股也不便宜
记者：您对下半年市场怎么看？您觉得下半年蓝筹股的业绩增幅能支撑其股价吗？
李旭利：下半年可能主要是对估值偏高的消化，以时间换空间，指数不会跌，但也很难继续大涨。我自己觉得没有什么兴趣，因为太贵了。
短期内，蓝筹股已经涨得很高了。但从估值角度，除了蓝筹，已经几乎没有什么便宜品种可选了。个人认为业绩增长很难支撑股价，现在股价都是以200%的速度增长，绝大部分行业业绩成长可能达不到预期。 记者：现在大盘高位运行，而你们的新发基金又要建仓，您在选股上是怎样的思路？
李旭利：当然是希望自己买的东西越便宜越好。我们建仓期有半年时间，会慢慢来。选股思路还是一贯的，看公司值不值得我去买。第一，公司的公司治理结构怎样,比如买国有企业不如关注民营企业，从所有制角度来说，公有制比私有制要差；第二，所处的行业是不是让我有兴趣，但行业我没有特别大的偏好，因为每个行业都有好的公司。我希望我买的股票能够长期持有。
李旭利 交银施罗德基金副总经理兼投资总监
学会在通胀主题下投资
记者：您觉得CPI会继续走高吗，在这样的环境下如何投资？
李旭利：通胀确实存在，最核心的原因是外贸顺差过大、投资增长过快和流动性过剩。我认为单月CPI增幅很可能超过6%，三季度会有高点，而且四季度也不会轻易回落。不过，政府通过加息和提汇率升值幅度来抑制，并不会轻易步入恶性通胀。
现在大家必须学会在通胀这条主线下投资。总体来说，制造业特别是劳动密集型企业迫于成本压力而提高售价，利润可能会被压缩，除了具有强势定价权的企业。最先受益于通胀的，还是纯资产、资源类，此外，老百姓的消费欲望会增强，强势的消费业，比如金融、电信服务业也会有好的表现。
记者：现在除了特别国债，公司债的发行也在加速，您觉得这对于现在利率水平会不会有一些影响？
李旭利：从作用上，要看这个特别国债怎样发。从国外来看，特别国债只是替代央票的一种工具，其实没有太大的变化。所谓的变化就是央行调控市场的工具期限见长，可能直接导致收益率曲线跟以前有差别。除非央行继续加息，利率水平才会发生变化，但我估计央行如果加息就在300BP左右，利率还是央行利率。 ：交银施罗德基金旗下新发的一只基金以“蓝筹”来命名，你特别青睐蓝筹股？
李旭利：在中国，蓝筹企业是市场的中流砥柱。以中证100指数的权重股为例，蓝筹股票数量只占整个市场的7％，但总市值超过60％，利润超过80％。而整个蓝筹企业的分红更稳定，很多大型企业包括宝钢、上海机场、长江电力、贵州茅台等都有非常明确的分红计划和承诺。
从去年6月份开始的蓝筹回归又为蓝筹基金提供了新的投资机会，大盘蓝筹企业回到A股上市，将为A股市场再次注入活力。从整个市场估值来看，蓝筹股的估值不算便宜，但是市场估值的结构性差异仍旧很大。 蓝筹股也不便宜
记者：您对下半年市场怎么看？您觉得下半年蓝筹股的业绩增幅能支撑其股价吗？
李旭利：下半年可能主要是对估值偏高的消化，以时间换空间，指数不会跌，但也很难继续大涨。我自己觉得没有什么兴趣，因为太贵了。
短期内，蓝筹股已经涨得很高了。但从估值角度，除了蓝筹，已经几乎没有什么便宜品种可选了。个人认为业绩增长很难支撑股价，现在股价都是以200%的速度增长，绝大部分行业业绩成长可能达不到预期。 记者：现在大盘高位运行，而你们的新发基金又要建仓，您在选股上是怎样的思路？
李旭利：当然是希望自己买的东西越便宜越好。我们建仓期有半年时间，会慢慢来。选股思路还是一贯的，看公司值不值得我去买。第一，公司的公司治理结构怎样,比如买国有企业不如关注民营企业，从所有制角度来说，公有制比私有制要差；第二，所处的行业是不是让我有兴趣，但行业我没有特别大的偏好，因为每个行业都有好的公司。我希望我买的股票能够长期持有。