本刊特约记者：张东辰
如果说封闭式基金是“金矿”的话，丰和无疑是“比较富”的那一座，而赵军就是“淘金”的高手。
赵军毕业于南开大学数学系，后获南开大学金融专业硕士学位。现为嘉实基金公司总经理助理、丰和基金的基金经理。曾在中信证券资产管理部和金融产品开发部从事研究工作两年，2000年10月起进入嘉实，2004年8月始掌管基金丰和，历任投资部副总监、研究部总监。2006年基金丰和净值回报率116.04％，赵军也因此获得了“晨星中国2006年度基金经理奖(大规模封闭式)”提名奖。尤其是2006年8月7日实施中期分红以来，基金丰和的净值和市价双双急剧飚升，成为封闭式基金中耀眼的明星。
近日，本刊特约记者在北京华润大厦的嘉实基金总部专访了这位“粉丝”众多却一向低调的基金经理。
只信奉基本面
学数学出身，使赵军相对更为理性。迈出校门之后，就一直在机构从事投研工作，则使他完全信奉了价值投资。
刚进入股市时，正赶上市场比较疯狂的那一段，完全偏离了基本面和估值，赵军直言自己有些“看不懂”，随后几年的熊市使他对风险有了更直观的感受。如今，经历了完整的牛熊转换之后，赵军最大的感悟就是，“在扎实的基本面的基础上进行投资，这是第一要务”。
“我们整天的工作就是收集信息，过滤信息，处理信息。”除了大量地出差、看报告、打电话，赵军经常要跟不同角色的人交流，这包括与周边乃至全球市场的分析师、投资者；不仅要追踪现有的投资对象，还要随时关注新的机会。视野开阔是赵军的一大特点。平时看书多且杂，尤其是喜欢看英文原版书籍。基于专业的背景，他还喜欢看定量投资策略方面的书和论文，相关的杂志也基本上全都订阅。赵军认为，无论是巴菲特还是彼得%26#8226;林奇，所有的大师都值得尊重，没有必要用理念去碰撞理念，信奉基本面甚至也不妨碍他去看一些技术派的书。不管是美国的还是欧洲的，成名的还是没成名的，关键是要找到别人成功背后的原因以及当时的市场环境。
在赵军看来，一个基金经理就是要不断地把经验转化成能力，把能力转化成持续增长的业绩，但对每个人来说，适合自己的方法都是有限的。“十八般武艺，有些人天生会很多种，有的人可能只能玩一两样”。
挑战大众投资情绪
作为价值投资者，赵军不太相信市场情绪，却又经常对其善加利用。对此，他称之为“价值型投资的反向策略”。说白了，就是在别人悲观的时候买“便宜货”。
比如，大家都觉得水泥板块是对宏观调控很敏感的行业，不看好。对此赵军却表示质疑：一个好的行业和企业的成长固然和大环境有关，中国目前处于如此良好的经济增长环境，诸如宏观调控、原材料涨价这类的变化是否必然会影响到一个企业的成长轨迹？
“一个企业的成长不依赖一些短期的小的事件。”这成为赵军的一个内在理念，他时刻都在拿着这个观点在看市场。市场也一次次地验证了他的观点。
赵军说，他不担心市场经常发生的恐慌，每当这时他就赶紧去寻找并总能买到他想要的股票。在他看来，真正的价值投资者就应该是经常在挑战大众投资情绪的，但前提是必须有确信的、来自于基本面的理由。
十年增长未必十年牛市
接受采访当天，上证指数已逼近4000点。
“前段时间大家悲观，我说那你看你手里的东西，没疯狂呀。疯狂的是哪些板块？”此前赵军一直坚定地看多，不少同行都因“恐高”而到他这里寻求心理支撑。他认为，牛市是会产生泡沫，但基金并没有参与到那一块，资产是安全的。他还进一步预测：上市公司一季度业绩会很好。但中期来看，凡事过犹不及。如果市场因业绩超预期而出现疯狂，那么相信还会有调整期，投资者不能被冲昏头脑。
“判断市场涨跌并不是我所追求的。”赵军说，中国经济增长正处于一个黄金期，但“十年增长”未必伴随“十年牛市”，最终要看行情有没有提前透支。如果预计市场会发生比较大的变化，他会做一些结构上的调整，比如转到防守型资产上；持有的股票都合理的话，也会适当减一些仓，但不会因为不看好市场而大幅减仓。除非价格都贵了，找不到好公司了。总体来看，今年乃至未来一段时间，基金的投资跟过往历史比，还会有一个相对不错的收益，至少不会低于GDP的增幅。
对于未来看好的行业和板块，赵军则认为，目前最能分享国内经济成长且估值便宜的，应该是钢铁板块。其次是中小企业板，包括中小市值的成长性企业。此外，预计二季度全球IT产业会出现复苏，从而拉动中国的相关产业，可以在为IT行业提供服务或上游原材料的企业中寻找“黑马”。
如何发现好公司
——赵军访谈实录
《财富生活》：丰和在过去的8个月里表现卓越，两次分红，净值增长超过100％，价格上涨了近400％。原因是什么？
赵军：投资人可能更多是看你哪一段表现。实际上，一般基金经理的投资风格是一贯的，阶段性表现差异和市场环境有关。可能去年上半年不是我这类风格的基金经理表现最好的时期。当时股指从底部迅速起来，是“鸡犬升天”的时代。下半年，最终轮到优质资产表现了，而我恰恰又坚守住了。
未来丰和可能还会有阶段性落后于市场的情况，但是评价一个基金经理的能力要看长期的增长和稳定性。我从接手丰和时，就给自己定下了目标：要长期稳定增长，注重风险控制。公司对我们也有一个年度目标：一是要尽力战胜市场，在所有封闭式基金中追求一个好的排名(前三分之一)。长期看，只要每年达到这个目标，就一定会得到大家认可。我就是要努力成为这样一个基金经理。我从未想过要拿第一、第二，否则投资方向和行为可能就变了。
《财富生活》：请介绍一下你的选股心得，去年主要有哪些操作使你的组合增长比较快？
赵军：我喜欢选行业龙头公司，并且很在意公司过往的成长。如果一个公司过往已经有很成功的历史，就说明这个公司能让我放心，管理这个公司的人往往也是优秀的。比如某一个子行业的龙头，在行业里很成功，并且企业也一天天做大了。我对这类公司比较感兴趣。那种过去经营得很糟糕，突然说发生变化了，未来会很好，对这样的故事，我不太相信。公司治理不好的我也坚决不投。
如果说封闭式基金是“金矿”的话，丰和无疑是“比较富”的那一座，而赵军就是“淘金”的高手。
赵军毕业于南开大学数学系，后获南开大学金融专业硕士学位。现为嘉实基金公司总经理助理、丰和基金的基金经理。曾在中信证券资产管理部和金融产品开发部从事研究工作两年，2000年10月起进入嘉实，2004年8月始掌管基金丰和，历任投资部副总监、研究部总监。2006年基金丰和净值回报率116.04％，赵军也因此获得了“晨星中国2006年度基金经理奖(大规模封闭式)”提名奖。尤其是2006年8月7日实施中期分红以来，基金丰和的净值和市价双双急剧飚升，成为封闭式基金中耀眼的明星。
近日，本刊特约记者在北京华润大厦的嘉实基金总部专访了这位“粉丝”众多却一向低调的基金经理。
只信奉基本面
学数学出身，使赵军相对更为理性。迈出校门之后，就一直在机构从事投研工作，则使他完全信奉了价值投资。
刚进入股市时，正赶上市场比较疯狂的那一段，完全偏离了基本面和估值，赵军直言自己有些“看不懂”，随后几年的熊市使他对风险有了更直观的感受。如今，经历了完整的牛熊转换之后，赵军最大的感悟就是，“在扎实的基本面的基础上进行投资，这是第一要务”。
“我们整天的工作就是收集信息，过滤信息，处理信息。”除了大量地出差、看报告、打电话，赵军经常要跟不同角色的人交流，这包括与周边乃至全球市场的分析师、投资者；不仅要追踪现有的投资对象，还要随时关注新的机会。视野开阔是赵军的一大特点。平时看书多且杂，尤其是喜欢看英文原版书籍。基于专业的背景，他还喜欢看定量投资策略方面的书和论文，相关的杂志也基本上全都订阅。赵军认为，无论是巴菲特还是彼得%26#8226;林奇，所有的大师都值得尊重，没有必要用理念去碰撞理念，信奉基本面甚至也不妨碍他去看一些技术派的书。不管是美国的还是欧洲的，成名的还是没成名的，关键是要找到别人成功背后的原因以及当时的市场环境。
在赵军看来，一个基金经理就是要不断地把经验转化成能力，把能力转化成持续增长的业绩，但对每个人来说，适合自己的方法都是有限的。“十八般武艺，有些人天生会很多种，有的人可能只能玩一两样”。
挑战大众投资情绪
作为价值投资者，赵军不太相信市场情绪，却又经常对其善加利用。对此，他称之为“价值型投资的反向策略”。说白了，就是在别人悲观的时候买“便宜货”。
比如，大家都觉得水泥板块是对宏观调控很敏感的行业，不看好。对此赵军却表示质疑：一个好的行业和企业的成长固然和大环境有关，中国目前处于如此良好的经济增长环境，诸如宏观调控、原材料涨价这类的变化是否必然会影响到一个企业的成长轨迹？
“一个企业的成长不依赖一些短期的小的事件。”这成为赵军的一个内在理念，他时刻都在拿着这个观点在看市场。市场也一次次地验证了他的观点。
赵军说，他不担心市场经常发生的恐慌，每当这时他就赶紧去寻找并总能买到他想要的股票。在他看来，真正的价值投资者就应该是经常在挑战大众投资情绪的，但前提是必须有确信的、来自于基本面的理由。
十年增长未必十年牛市
接受采访当天，上证指数已逼近4000点。
“前段时间大家悲观，我说那你看你手里的东西，没疯狂呀。疯狂的是哪些板块？”此前赵军一直坚定地看多，不少同行都因“恐高”而到他这里寻求心理支撑。他认为，牛市是会产生泡沫，但基金并没有参与到那一块，资产是安全的。他还进一步预测：上市公司一季度业绩会很好。但中期来看，凡事过犹不及。如果市场因业绩超预期而出现疯狂，那么相信还会有调整期，投资者不能被冲昏头脑。
“判断市场涨跌并不是我所追求的。”赵军说，中国经济增长正处于一个黄金期，但“十年增长”未必伴随“十年牛市”，最终要看行情有没有提前透支。如果预计市场会发生比较大的变化，他会做一些结构上的调整，比如转到防守型资产上；持有的股票都合理的话，也会适当减一些仓，但不会因为不看好市场而大幅减仓。除非价格都贵了，找不到好公司了。总体来看，今年乃至未来一段时间，基金的投资跟过往历史比，还会有一个相对不错的收益，至少不会低于GDP的增幅。
对于未来看好的行业和板块，赵军则认为，目前最能分享国内经济成长且估值便宜的，应该是钢铁板块。其次是中小企业板，包括中小市值的成长性企业。此外，预计二季度全球IT产业会出现复苏，从而拉动中国的相关产业，可以在为IT行业提供服务或上游原材料的企业中寻找“黑马”。
如何发现好公司
——赵军访谈实录
《财富生活》：丰和在过去的8个月里表现卓越，两次分红，净值增长超过100％，价格上涨了近400％。原因是什么？
赵军：投资人可能更多是看你哪一段表现。实际上，一般基金经理的投资风格是一贯的，阶段性表现差异和市场环境有关。可能去年上半年不是我这类风格的基金经理表现最好的时期。当时股指从底部迅速起来，是“鸡犬升天”的时代。下半年，最终轮到优质资产表现了，而我恰恰又坚守住了。
未来丰和可能还会有阶段性落后于市场的情况，但是评价一个基金经理的能力要看长期的增长和稳定性。我从接手丰和时，就给自己定下了目标：要长期稳定增长，注重风险控制。公司对我们也有一个年度目标：一是要尽力战胜市场，在所有封闭式基金中追求一个好的排名(前三分之一)。长期看，只要每年达到这个目标，就一定会得到大家认可。我就是要努力成为这样一个基金经理。我从未想过要拿第一、第二，否则投资方向和行为可能就变了。
《财富生活》：请介绍一下你的选股心得，去年主要有哪些操作使你的组合增长比较快？
赵军：我喜欢选行业龙头公司，并且很在意公司过往的成长。如果一个公司过往已经有很成功的历史，就说明这个公司能让我放心，管理这个公司的人往往也是优秀的。比如某一个子行业的龙头，在行业里很成功，并且企业也一天天做大了。我对这类公司比较感兴趣。那种过去经营得很糟糕，突然说发生变化了，未来会很好，对这样的故事，我不太相信。公司治理不好的我也坚决不投。