“不变的市场，变化的心态”，这句话被写在巨田基金投资副总监、巨田资源基金经理冀洪涛的MSN上。
理柏数据显示，截至4月6日，在18只人民币平和混合型基金中，巨田基础基金今年以来获得44.41％的净值增长率，排名第一。而在58只人民币灵活混合型基金中，巨田资源优选基金今年以来的净值增长率为44.16％，位居第二。
虽然巨田资源以及巨田基础两只基金正在进行持续营销，但是冀洪涛并不讳言自己对于30亿以下的小规模基金操作起来会更加得心应手。
“小规模”生存法则
《21世纪》：巨田基础和巨田资源今年以来的表现都非常枪眼，但是他们都有一个特点，就是规模相对较小，两只基金的业绩表现和他们的规模之间是否有联系？
冀：今年市场已经区别于去年下半年，去年市场普涨，只要敢于重仓持股，并且重点配置大盘蓝筹，那么全年的业绩也已经有保障了。
但是今年不一样，今年市场的热点变化快，这对于基金经理是一个很大的考验。
不可否认，规模小也是一个很大的原因。规模小让你的一个想法很容易成现实，我们今年下大力气在提高了自己的股票转换效率上。其实一些大基金也跟我们一样看准了投资方向，但是他们的转换效率很慢。
转换效率的差异决定我有了想法之后马上可以变成现实，巨型基金则需要一个过渡期，我相信在二季度大小基金的收益差异还会拉大。
此外，基民投资上有一个误区，就是喜欢抢购，这样就导致现在基金发行的规模都很庞大，这种做法是不够理性的，我建议投资者，要排队才能买到的基金就不要去买。
“转换快”与“转换错”
《21世纪》：如果市场再度出现去年年末那样的单边走势，你是否还有信心能够跑嬴其他基金？
冀：去年一些大基金涨得很快，甚至超过了小基金，这是因为去年有很多大盘的指标股、权重股出现了价值回归的过程，但是这些股票从价值回归到产生泡沫都在去年年底实现了。
今年市场完全不同于去年，首先这些大盘权重股和蓝筹股的估值并不便宜，去年出现的单边行情，今年不太可能重演。
但是退一步说，即使出现去年的情况，我们也不担心，我们在一季度末的时候，已经把去年抛出的大盘股都已经配置回来，现在大盘股占我们仓位的40％以上，即使我们没有这样的配置，那么只要大盘股行情重新启动，按照我们的转换效率，我们一天之内就可以实现仓位的全部转换。
《21世纪》：你刚刚提到你们的转换效率很高，同时对市场热点的把握非常准确，但是如果继续维持这样的操作风格，是不是也意味着风险会比较高？
冀：我要澄清一个误区，转换快也可能转换错，因此，我们的前提是这种转换是我们对未来趋势有了准确的把握之后。
对于风险，要看你采用什么指标去衡量。如果是衡量波动率的话，那么可以说我们基金的风险相对高，但是如果结合未来的收益率进行比较的话，其实我们的风险并不高。
例如2月27日，绝大部分股票跌停板，巨田资源跌了9.65％，按照巨田资源基金95％的最高持股比例限制，我们的个股总体跌幅已经超出了跌停板(还有少量权证持仓)。如果按照传统观点认为，巨田资源的风险大。
但是我们的风险真的大吗？2月27日大跌之后，直到现在，还有很多基金没有恢复他们2月份的高点，但是从“2·27”大跌后一天到4月10日，巨田资源优选基金的净值增长率已经达到27.56％，
风险和收益是成正比的，我们判断大盘暴跌的时候就是买入机会，事实证明，的确是这样。如果我们为了控制风险，而把仓位降到50％，那么我们就失去了“2.27”这样绝好的一个买入机会。
“保守疗法”
《21世纪》：“2·27”之后大盘持续上扬，现在不少投资者都在担心市场估值水平是否过高，您认为现在市场是否已经到了泡沫接近破灭的时候？
冀：我觉得今年很多事情会超预期，比如上市公司整体的业绩、盈利能力超预期，还有就是央企上市的节奏和进程超预期，这些都是能够推动市场上涨的因素。然后还有很多预期之内的东西也是利好，比如税制的改革，比如人民币升值等等。
超预期的和确定性强的利好因素加在一起的话，市场的动力源就比较多。就像一架带有几个引擎的飞机，如果有一个引擎出现问题，仍然可以继续飞行。因此对于市场我们就不要盲目地去猜测什么点位是顶了，我们要判断大的趋势和大的方向，基金经理应该关心在这个市场中能不能找到相对合适的板块去构建你的投资组合，如果能找到，你就可以去构建，如果找不到，就可以降低仓位去减少风险。
这会是我们今年的一个主要策略。
《21世纪》：下一步将如何操作？
冀：我现在的持仓还是很重。我是这样考虑的，如果去年年底的价格合理，今年上市公司业绩预计整体增长20%，那么它的股指就只有20%到30%的上涨，这就是良性的，这样的话到了3300点就已经基本合理。似乎意味着今年的上涨行情就已经结束了。
但是事实并非如此，我们现在看一季报的预报以及去年年报，我们会发现，原来去年的业绩预测低了，去年年底的估值水平并没有充分反映出来2006年年报的高速增长，去年上市公司整体业绩实际上上升了40%多，所以预计今年还会涨得更高，这就是我没有把整体仓位下降很多的原因。
另外，还有持股结构的问题，我对于我持有的每一个股票，都有一个目标预期，比如20倍市盈率是我认为合理的一个价格，20倍以下都是安全边际，那么没有到我们预期的时候，我不会采取太多的动作。这也是我的仓位保持较重的主要原因。
其实在现在市场上还能够找到市盈率20倍以下、成长性还较好的公司，市场的总体风险其实并不高。
理柏数据显示，截至4月6日，在18只人民币平和混合型基金中，巨田基础基金今年以来获得44.41％的净值增长率，排名第一。而在58只人民币灵活混合型基金中，巨田资源优选基金今年以来的净值增长率为44.16％，位居第二。
虽然巨田资源以及巨田基础两只基金正在进行持续营销，但是冀洪涛并不讳言自己对于30亿以下的小规模基金操作起来会更加得心应手。
“小规模”生存法则
《21世纪》：巨田基础和巨田资源今年以来的表现都非常枪眼，但是他们都有一个特点，就是规模相对较小，两只基金的业绩表现和他们的规模之间是否有联系？
冀：今年市场已经区别于去年下半年，去年市场普涨，只要敢于重仓持股，并且重点配置大盘蓝筹，那么全年的业绩也已经有保障了。
但是今年不一样，今年市场的热点变化快，这对于基金经理是一个很大的考验。
不可否认，规模小也是一个很大的原因。规模小让你的一个想法很容易成现实，我们今年下大力气在提高了自己的股票转换效率上。其实一些大基金也跟我们一样看准了投资方向，但是他们的转换效率很慢。
转换效率的差异决定我有了想法之后马上可以变成现实，巨型基金则需要一个过渡期，我相信在二季度大小基金的收益差异还会拉大。
此外，基民投资上有一个误区，就是喜欢抢购，这样就导致现在基金发行的规模都很庞大，这种做法是不够理性的，我建议投资者，要排队才能买到的基金就不要去买。
“转换快”与“转换错”
《21世纪》：如果市场再度出现去年年末那样的单边走势，你是否还有信心能够跑嬴其他基金？
冀：去年一些大基金涨得很快，甚至超过了小基金，这是因为去年有很多大盘的指标股、权重股出现了价值回归的过程，但是这些股票从价值回归到产生泡沫都在去年年底实现了。
今年市场完全不同于去年，首先这些大盘权重股和蓝筹股的估值并不便宜，去年出现的单边行情，今年不太可能重演。
但是退一步说，即使出现去年的情况，我们也不担心，我们在一季度末的时候，已经把去年抛出的大盘股都已经配置回来，现在大盘股占我们仓位的40％以上，即使我们没有这样的配置，那么只要大盘股行情重新启动，按照我们的转换效率，我们一天之内就可以实现仓位的全部转换。
《21世纪》：你刚刚提到你们的转换效率很高，同时对市场热点的把握非常准确，但是如果继续维持这样的操作风格，是不是也意味着风险会比较高？
冀：我要澄清一个误区，转换快也可能转换错，因此，我们的前提是这种转换是我们对未来趋势有了准确的把握之后。
对于风险，要看你采用什么指标去衡量。如果是衡量波动率的话，那么可以说我们基金的风险相对高，但是如果结合未来的收益率进行比较的话，其实我们的风险并不高。
例如2月27日，绝大部分股票跌停板，巨田资源跌了9.65％，按照巨田资源基金95％的最高持股比例限制，我们的个股总体跌幅已经超出了跌停板(还有少量权证持仓)。如果按照传统观点认为，巨田资源的风险大。
但是我们的风险真的大吗？2月27日大跌之后，直到现在，还有很多基金没有恢复他们2月份的高点，但是从“2·27”大跌后一天到4月10日，巨田资源优选基金的净值增长率已经达到27.56％，
风险和收益是成正比的，我们判断大盘暴跌的时候就是买入机会，事实证明，的确是这样。如果我们为了控制风险，而把仓位降到50％，那么我们就失去了“2.27”这样绝好的一个买入机会。
“保守疗法”
《21世纪》：“2·27”之后大盘持续上扬，现在不少投资者都在担心市场估值水平是否过高，您认为现在市场是否已经到了泡沫接近破灭的时候？
冀：我觉得今年很多事情会超预期，比如上市公司整体的业绩、盈利能力超预期，还有就是央企上市的节奏和进程超预期，这些都是能够推动市场上涨的因素。然后还有很多预期之内的东西也是利好，比如税制的改革，比如人民币升值等等。
超预期的和确定性强的利好因素加在一起的话，市场的动力源就比较多。就像一架带有几个引擎的飞机，如果有一个引擎出现问题，仍然可以继续飞行。因此对于市场我们就不要盲目地去猜测什么点位是顶了，我们要判断大的趋势和大的方向，基金经理应该关心在这个市场中能不能找到相对合适的板块去构建你的投资组合，如果能找到，你就可以去构建，如果找不到，就可以降低仓位去减少风险。
这会是我们今年的一个主要策略。
《21世纪》：下一步将如何操作？
冀：我现在的持仓还是很重。我是这样考虑的，如果去年年底的价格合理，今年上市公司业绩预计整体增长20%，那么它的股指就只有20%到30%的上涨，这就是良性的，这样的话到了3300点就已经基本合理。似乎意味着今年的上涨行情就已经结束了。
但是事实并非如此，我们现在看一季报的预报以及去年年报，我们会发现，原来去年的业绩预测低了，去年年底的估值水平并没有充分反映出来2006年年报的高速增长，去年上市公司整体业绩实际上上升了40%多，所以预计今年还会涨得更高，这就是我没有把整体仓位下降很多的原因。
另外，还有持股结构的问题，我对于我持有的每一个股票，都有一个目标预期，比如20倍市盈率是我认为合理的一个价格，20倍以下都是安全边际，那么没有到我们预期的时候，我不会采取太多的动作。这也是我的仓位保持较重的主要原因。
其实在现在市场上还能够找到市盈率20倍以下、成长性还较好的公司，市场的总体风险其实并不高。