景顺动力平衡 稳健风格备选

　　我们在四季度基金投资策略中提出了四季度基金投资的几条线索。线索之一是，对总体属于稳健风格的基金，基金组合中可配置以下两类：一是投资集中度较高，集中持有蓝筹股，且投资思路契合市场主流观点的基金；二是投资分散，但行业配置均衡，操作中度积极的基金。景顺动力平衡就属于符合前一类特点的基金之一。

　　产品特点：股债灵活配置

　　景顺长城动力平衡是景顺旗下“景”系伞形基金中的一只，属于股债灵活配置的配置混合型基金。基金以获取高于银行一年期定期存款利率2倍的回报为目标，沿用景顺长城的股票及债券流程精选股票和债券，注重通过动态的资产配置以达到当期收益与长期资本增值的兼顾。

　　在投资策略上，通过在股票、债券和现金之间的动态资产配置来获得资本保全，并获得稳定回报，资产配置以各类资产的预期收益率为基准，并考虑市场流动性、宏观经济猜测以及可能的政策变化。与股票基金不同的是它既追求长期成长又追求当期收入，是二者之间的平衡。同时，平衡基金在投资中通过优化的资产配置达到既定的投资目标后，就会锁定投资收益，而放弃股票投资中的部分利润空间以寻求平稳回报。在资产配置范围上，股票20%--80%，债券20%--80%。

　　从产品特点来看，景顺动力平衡属于典型的股债平衡配置基金。股票债券配置范围变化灵活，但强制了20%的债券投资比例下限，这在一定程度上限定了景顺平衡的风险特征，其股债配置范围大致处于配置混合型基金的中游，即中等风险范畴。

　　基金业绩：长期表现稳定

　　从长期表现来看，景系列基金基本符合其产品特点。景顺动力平衡在长时间的运作历史中，表现出较好的收益稳定性。尤其是在06年以来，基金在各个市场阶段业绩表现基本处于平均水平之上。(图1)。总体而言，从历史收益的稳定性来看，持有景顺动力平衡一定期限，收益水平落后于同类型基金的可能性不大。景顺平衡长期表现较好的主要原因是基金在景顺基金公司集体投研平台上，各个阶段均表现出较强的选股能力。

　　图1：景顺平衡历史收益波动

　　数据来源：德胜基金研究中心(www.dsfunds.com)

　　从近期表现来看，景顺平衡在10月中以来的市场震荡中总体表现较好(表1)。这一方面是由于股票仓位中等，另一方面更重要的是其组合结构在震荡市下比较合理，并且基本符合四季度市场的投资主线。

　　从风险角度来看，景顺平衡的净值波动在配置混合型基金中略高于平均水平，主要是由于较高的股票仓位导致。

　　表1：景顺平衡近期业绩表现概览