招商证券 王丹妮 高昕炜
上周在上证指数下跌5.34%、沪深300指数下跌3.03%的情况下，各类基金的净值跌幅普遍小于2%，表现明显强于大盘。
明显强于大盘
上周主动投资的偏股型基金累计净值继续下降。其中灵活配置股票型基金跌幅最大，达到1.81%，稳定配置混合型基金最小为1.12%；灵活配置混合型和稳定配置股票型分别下跌1.43%和1.34%；封闭式基金上周累计净值平均下降1.68%。若以沪深300指数作为比较基准，上周主动投资偏股型基金均获得超额收益(沪深300指数下跌3.03%)。被动投资的指数型基金和ETFs，分别下跌1.44%和1.65%。
封基总体折价率升至22.44%
受基础股票市场下跌的影响，上周沪深两市基金指数分别收于4499.02点和4416.45点，下跌3.6%和4.27%。36只有交易的封闭式基金中仅有1只上涨，其余35只全部下跌。
上周两市封闭式基金净值平均下降2.46%，沪深两市基金整体市值下跌4.21%，净值跌幅小于市值，致使封闭式基金总体折价率回升。截至上周五，全部封闭式基金整体折价率升至22.44%。
创新型封闭式基金方面，瑞福进取溢价3.88%，大成优选折价率11.02%。上周瑞福进取净值下跌幅度较大，下跌4.59%，而交易价格仅下跌0.73%，导致溢价交易。
近期投资要点
自上月15日大盘突破6000点后，市场一直处于深幅调整状态，上周四更是一度跌破5000点。对此，投资者表现出持仓观望心态。
从三季报看，封闭式基金仓位较上半年有所下降，部分实现上半年累积的未实现利润，下半年至今封闭式基金仅将部分可分配利润实行分配，年底将至市场分红预期依然强劲。而短期封闭式基金折价率恢复到近10%的水平，“安全垫”再度加强；全部封闭式基金整体折价率回升至22.44%，为投资者提供了一定的安全边际。若大盘继续回调，折价与分红两大因素可能促进封闭式基金“洼地效应”再次显现。
创新型基金瑞福进取上周出现溢价交易，主要是受市场大幅波动的影响，提醒投资者注重风险。基金金盛下周进行大比例分红，导致折价率大幅降低，提醒投资者不要盲目追涨。基金天华折价率大幅下降接近18%，从半年报和三季度报看，每基金份额约有可分配收益1.1元，投资者可关注其折价率波动，择时买入。
目前已经持有的偏股型开放式基金仍可继续持有。但构建新的基金组合时应更趋谨慎，选择存续期超过至少一个完整市场周期、投资集中度和系统风险适中且投资风格较为稳健的基金作标的。
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