分享封基史上最大分红盛宴

　　文/本刊记者谢隽

　　半数封基前三季跑赢大盘开基

　　自2005年5月以来的牛市行情中，封闭式基金随着净值的大幅提升，悄然上涨，平均上涨在5倍以上，涨幅丝毫不亚于上证指数。而今年以来，半数以上封闭式基金涨幅已经超过130%，不但战胜了开放式基金，也跑赢了同期的大盘。

　　2007年以来波澜壮阔的大牛市，使得封闭式基金累积了巨额红利。从今年的牛市行情来看，封闭式基金充分分享了牛市的赚钱效应，在前三季度赚得盆满钵满，封闭式基金净收益创出历史新高。由于第三季度A股市场表现好于二季度，封闭式基金取得丰厚收益，使得可供分配收益大幅增加。根据公布完毕的基金三季报显示，37只老封闭式基金第三季度净收益总额高达369.24亿元，比二季度的367.02亿元多出2.22亿元。

　　统计显示，37只封基今年中期可供分配收益总额为666亿元，去掉封基在第三季度的收益分配总额148.075亿元，加上第三季度实现的净收益369.24亿元，到三季度末，37只封基可供分配净收益总额超过了887亿元。平均每10份已经具备了12.37元的分红潜力。其中，22家封基累计每份分红在1元以上，其中，小盘封基基金兴安、基金金盛和基金科汇高达2元，分别达到2.327元、2.232元和2.113元。这些基金可分配收益较多，一方面是因为这些基金净值增长较快，另一方面是因为这些基金今年以来分红较少，如基金科瑞和基金久嘉还未进行过分红。

　　而根据基金契约规定，封闭式基金须将年度净收益的至少90%用于收益分配。而数据显示，今年中报，11只小盘封闭式基金未分配净收益为79.3亿元，26只大盘封闭式基金的未分配净收益为566.9亿元。考虑到三季报披露的本期净收益，据渤海证券测算，11只小盘基金的可分配收益为121亿元，26只大盘封闭式基金的可分配收益为895亿元。全年有千亿收益可供分配，而年初至11月1日，封基分红总额为473.96亿元，与年度收益分配比例不低于基金年度可分配收益90%的要求相差甚远。分析人士认为，假如基金在四季度不发生巨额亏损，封闭式基金可望迎来有史以来最大规模的分红浪潮。

　　以基金裕隆为例，截至2007年9月30日，基金裕隆份额净值3.9003元，报告期内净值增长率为50.13%,而同期上证指数上涨45.32%，超越指数4.81%。从季度环比数据看，基金裕隆取得了投资收益的快速增长。基金净收益三季度增长23.8%，而二季度的增长率为11%；同时，基金裕隆的资产规模也得到快速提高，基金资产净值三季度达到117亿元，比二季度增长38.8%。根据公布的三季报显示，基金裕隆具有较高的分红能力。前三季每基金份额可分配的净收益约在1.4元，在38只封闭式基金中排在前列。虽然基金裕隆在2007年8月份已经实施一次分红，每基金份额分红0.27元，但是到2007年底，基金裕隆可能仍会有较大规模的分红。

　　最大分红浪潮即将到来

　　从近年数据统计来看，每年第四季度与次年第一季度封闭式基金涨幅都会高于基础市场指数涨幅，上演一波不受制于基础市场的上涨行情。究其原因，主要是因为封闭式基金的高折价率和大比例分红的预期。随着2007年的行将结束，考虑到今年基础市场的大幅上涨为封闭式基金贡献了大量利润，封闭式基金大规模分红的预期也越来越强烈。基于基金应于年度结束后3个月内公布年报与分红方案的规定，今年四季度至明年一季度将是封闭式基金集中分红的时间。

　　虽然封闭式基金在今年取得了巨额净收益，由于中报大多数基金治理公司还未积极实施大比例分红。《证券投资基金法》法律强制性要求基金治理公司必须把2007年红利的至少90%在一个月之内分配给持有人。这就意味着在2008年3月31日2007年年报披露后，封闭式基金将迎来有史以来最大规模的年度分红浪潮。

　　而从往年的情况来看，封闭式基金集中分红的时间为每年4月份基金年报公布前后。假如基金在四季度不发生巨额亏损，分红都在年报公布时期实现，因此我们认为，封闭式基金可望迎来有史以来最大规模的分红浪潮。

　　从2006年封闭式基金的分红中也可以看出这样的规律，2006年封基可供分配收益为286.12亿元，分红总额为285.81亿元，但是2006年当年封基分红总额仅为28.87亿元，因此绝大部分分红是在2007年一季度进行的。也就是说，在未来一段时间里，这些封闭式基金中的大多数有望以高额分红回报投资者。

　　申银万国认为，封闭式基金市场已经开始逐步向价值回归，基金三季报公布的净收益与猜测基本一致，基金后期的可观分红将成为封闭式基金市场持续表现的重要推动力。三季度封闭式基金实现净收益平均为0.5335 元/份，较此前预期高0.03 元/份，则按照前三季度基金净收益和已分红数据，可以得出假如按80%做可分配收益，并将其中的90%用于分红，则可分得0.88 元/份，与前期猜测基本一致。

　　不过，封闭式基金之间单位净收益水平差距较大。天相投资统计显示，三季度37只封基加权平均单位净收益为0.5150元，超过0.6元的有8只，其中，基金兴安单位净收益最高，达到1.0617元。而一些基金的单位净收益较低，基金天华单位净收益只有0.1489元，在所有封基中最低。值得一提的是基金丰和，该基金三季度实现净收益28.59亿元，在所有封基中最高，但该基金三季度利润只有18.87亿元，远低于净收益，这就意味着该基金在实现收益之外有9.72亿元的浮亏。

　　附表：封闭式基金年度分红测算(红色魏折价率超过20%)

简称

配收益(元)

分红(元)

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