□ 本报记者 张胜男
“今年的分红，行情有点冷。”这是一位关注封基多年的研究员的一句感慨。
截至上周末，多数封基已经完成了分红，其中沪市的封基全部完成了分红，深市还有6只封基即将分红。封基的分红除权后的连续下挫，让今年封基的“分红后时代”带着缕缕寒意，提前到来。
分红前过分炒作 折价空间严重收窄
由于分红前的过度炒作，折价空间较去年明显缩小，冲着折价率来的投资者纷纷离场，这或许是除权后封基价格下跌的一大原因。
截至2007年4月13日，对2006年收益的兑现告一段落，分红行情落下帷幕。当时，小盘基金的平均隐含收益率指标为17.78%，全体基金的该项指标都高于10%；大盘基金的平均隐含收益率指标为45.31%，8只基金超过了50%。大小盘基金的该项指标均达到了当时的新高。当时有业内人士认为，随着此项指标的重新升高，封基的投资价值又开始逐渐堆积，又开始为后市的独立行情让出空间。
然而今年的情况是这样的：截至2008年4月11日，虽然封基的平均隐含收益率较上周仍在继续升高，大、小盘基金的平均隐含收益率分别为22.26%、8.23%，这个数字，比起去年同期的45.31%和17.78%，空间小了很多。
海通证券娄静认为，从目前不含权的折价率(对分红修正后的折价率)数据来看，有半数大盘封闭式基金的折价率在25%-30%左右，属于合理水平，没有明显低估。但仍然有部分大盘封闭式基金折价率偏小，对于不含权折价率处于10%-20%的封闭式基金还有补跌的风险。
分红后如何定价 随且仅随市场波动
一年一度的分红潮之后，封基到底该如何定价，这是封基这个小市场未来不可回避的核心问题。众多业内人士认为，在分红行情结束后，影响封闭式基金二级市场表现的主要因素将是股票市场状况，也就是基金净值的涨跌。“跟着市场走”或将成为2008年封基价格走势的写照。
银河证券的王群航这样看待这波分红行情：未来可能影响封基分红行情完美收场的关键因素在于基础市场走势，如果股票市场能够就此盘整并略微有反弹，只要有几天的时间延续，封基的分红行情就有可能在喧闹中走完全程。
“今年投资封基的风险会比较大一些，跟市场的平均涨幅比较，很难获得类似前两年的超额收益。但如果看一个年度周期以上，只为分红而来，倒是可以考虑。”国泰君安的基金分析人士这样说。但她也提到，融资融券如果推出，将对封基形成利好。它本身没有赎回压力，可以拿手中证券去抵押，将比开放式基金更有作为，或许会推动一波行情。
长城证券基金分析师阎红认为，如果4月股票市场出现反弹的话，封闭式基金也将跟随其反弹，投资者可在股票市场企稳后，封闭式基金折价率较高时，阶段性关注基金科翔、科汇、裕隆、开元、兴华、金泰、裕阳等绩优基金。