□记者 崔烨
上周山西信托旗下的私募基金 “丰收盈宝”因净值下跌75%，达到了强制平仓线而被迫清盘，成为今年首只因净值暴跌而清仓的阳光私募。戏剧化的是这只信托产品的投资者却毫发无伤，作为 “优先收益人”仍然获得了8%的年利率。
“死”为 “生”保利润
山西信托的网站上，挂着这样一则公告——“丰收盈宝结构化证券投资集合资金信托计划，在运作过程中，信托财产净值触动了提前终止信托计划的条款，为保护优先受益人的利益，经与一般受益人协商，现提前终止该信托计划，于2008年4月22日进行清算。本信托计划实际运作273天，优先受益人信托资金预期年收益率为8%，信托收益计算方法为：优先受益人的信托收益=信托资金×8%÷360×273。”
在上证指数下跌超过50%的背景下，所谓的 “优先收益人”在 “一般受益人”的 “呵护”之下，保全了本金，这只仅生存了273天的信托理财迅速引发了市场对阳光私募信托的关注。
据了解， 《丰收盈宝结构化证券投资集合资金信托计划》于去年7月24日推出，属于结构化信托产品，规模为6000万。信托资金由 “一般受益人”即私募基金管理人和 “优先受益人”即信托产品投资者的资金集合形成，比例为1：1。也就是说，私募基金以3000万元自有资金，作为投资者的保障。按照合约规定，当信托资产下降到6000万的85%(警戒线)时，私募基金应按照规定追加资金到100%以上，而当信托资产下降到6000万元的75%(止损线)时，受托人 (信托公司)将进行强制性平仓，保障投资者的本金安全。
“私”胜 “公”缘于制度
来自国金证券研究中心的统计，今年1到5月，阳光私募的平均收益率为-15.04%，表现不仅超越了上证指数，也超越了公募股票型基金。
从横向比较，私募也跑赢了券商集合理财计划，同期券商集合理财产品的平均收益为-19.07%。私募甚至在市场阶段性大幅波动的情况下，出现了取得正收益的私募基金，真正成为“熊市也能赚钱”的理财工具。
虽然被清盘出局，但业内人士对 “丰收盈宝”的模式表现出了肯定——一直以来私募饱受争议很大原因就在于资金的安全性，很多投资者总觉得私募不如公募安全，但在 “阳光私募”的制度安排下，资金被银行托管，无法挪用；而基金净值有严格的审计和披露制度，难以造假。所以投资者人按照当初的约定仍然获得了契约中写明的收益。
而对于私募基金跑赢公募，也是由于机制上的差异：公募基金通常是循规蹈矩的 “好孩子”，被仓位，投资品种，投资比例各类规则管得死死的。而私募基金则是另一番具有无穷想像力的天地，仓位可以从0到100%，投资品种和个数不限，没有太多的教条。
私募基金由于制度上的灵活往往跑赢公募基金和大盘
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赵丹阳211万美元与巴菲特午餐
“与巴菲特午餐”的年度网上慈善拍卖活动于上月27日结束，成交价刷新了世界 “最贵餐券”的纪录，达211万美元。将和股神共进午膳者，是有中国“阳光私募第一人”之称的私募基金总经理赵丹阳。
赵丹阳在今年年初清盘了旗下5只私募信托产品。他在致投资者的信中提及了清盘原因：“今天，就我们的投资能力，已找不到既符合我们投资标准又有足够安全边际的投资标的。经过慎重考虑，我们将投资款返还给投资者，便于投资者自由把握未来投资机会。”