我们不光要做配置，还要回去重新发掘好的股票和板块，这样给投资人带来超额收入。我觉得我们在这个方面经历了第一个转换，我们中国的基金行业从2005年以前那种，发掘个股到现在开始重视配置，我们现在面临的下一个挑战能不能从简单配置上升到复杂配置。如果你仅仅做了一般性的配置，就跟着指数跑就可以，我觉得你的超额收益是很难实现的。在私募基金的竞争下这个压力会很大。中国的市场还是一个信息不完全对称的市场，我觉得做研究还是有很大的潜力。
第三个挑战就是我刚才说的私募挑战，私募的挑战这次我看到一个报告。有人比较权威的机构，他认为再过三年到五年的时间，全球的资产管理的行业，这个行业之内所谓另类投资的收入，就是咱们大家基金的收入，有的是搞公募基金的收入，有的是做私募，有人做私募股权投资的基金，收入来源不一样。他认为再过三年五年的时间，全球范围内把私人股权投资和私募基金加一起的收入会超过公募基金的收入。充分说明了现在除公募以外的非公募业务的发展速度非常快，这是一个特征。
另外一个特征是现在公募和私募有点儿相互融合，互相在变得更为相似。现在有一种新的业务，就是在公募基金的基础之上，加上私募基金的业务服务，这种业务在市场上已经出现了，现在规模不大，大概只有150个亿的规模。估计再过三到五年此业务就会增长到两万亿，就是公募和私募结合发展出来的产品。我觉得现在私募基金对我们挑战很大，首先就是人力资源的挑战，在座各位公司的老总都有这个体会，它开出一个激励机制，开出一个薪酬条件，把我们的人才挖走了。我觉得最重要的一条要改革我们的激励机制，刚才范总提到，我也有同感。私募基金我们看到了统计数据，它的业绩不见得比大多数的公募基金都好，既然市场充分有效，公募基金应该享有和私募基金同等水平的激励性质。而且更具有灵活性，应该让他的薪酬和它基金的表现牢固挂钩，这个就是一个方向。我们去年做了一个尝试，在我们公司推出的创新型的封闭式基金当中，我们有一个条款，就是超额利润、超额业绩的提成，这个提成设计得特别苛刻，要跑过你的基金基准，要跑过同行同类的基金之上5%以后，每个百分点才可以抽出一点超额的业绩报酬。虽然很难拿得到，但是基金经理有了这一条，他的积极性就增长了很多。因为它毕竟是合理的产品。要解决私募基金对我们的挑战，一个最根本要解决机制问题。
第二个问题是在产品和业务方面，我觉得有很多公司是可以做的。今年要推出股指期货，我觉得这个东西是我们公募基金可以考虑的，怎么样能够把股指期货运用起来，运用这些工具来实现，一方面为了投资人获得净值增长，同时实现安全性这个目标。现在投资人都是希望一方面自己的收入随着净值增长不断的升高，不低于市场的平均指数的增长水平。同时，他希望你要保底，保收益，投资人变得很苛刻。之所以私募基金有很强的吸引力，他在产品的灵活性方面有很多优势。我们公募基金自己在这方面应该好好下功夫，把这些金融工具用起来，搞出一些适合我们投资需求的产品。去年我们的兄弟单位也做了结构分级的产品，我觉得这个产品就是结合了公募和私募之间的优势。
我觉得我们公募基金在中国的市场上有很好的基础，在投资人的群体当中，也有非常好的信任和认同。我们现在所面临的就是应对这些挑战，不管是来自国际上挑战还是来自私募的挑战等等，我们应该在过去十年发展的基础之上，抓紧时间、抓紧机遇应对这些挑战。
大成基金总经理于华
下一步基金发展可能面临的挑战，其实挑战很多。有人说明年08年投资很难做，有人说是M型，有人说是V型U型，我觉得还有更深层次的挑战。
我去年10月份的时候有机会参加了第23届全球资产年会，在这个会上，我们中国的基金业的代表团，受到了高度重视。这个重视的原因就是我们基金行业在全世界做得最出色，最引人注目的。我们在发言的时候，开会的第一天的主题发言有两个，第一个是美国的公司，他做了一个咨询报告，讲全球基金行业的发展;第二个主题发言是澳大利亚中央银行的首席经济学家，这个人的名字叫做道格拉斯。
道格拉斯上来以后来了非常抓人的一句话，他说你们大家都说中国如何好，他说我告诉你们真实的故事。于是他拿出了三个国家的经济分析报告，他分析了哪三个国家呢?中国、印度和美国。他说我们看看未来这三个国家会怎么样，你们都说中国好嘛，我告诉你中国好不好。他先讲美国，美国这个国家年轻、有活力、有创新的能力，50年以后美国还是今天的美国，还是世界的领先者，这是他的结论。他认为印度的人口年轻，这个国家现在据他的讲法是民主的国家，而且外贸的比重不断的上升，具有强大的发展潜力。他认为印度是一个值得投资者关注和投资的国家。最后他转到了中国，中国照他的说法，人口老龄化，人还没有富起来就老掉了，中国内需疲软，中国靠外贸维持发展。所以，他觉得中国经济发展的风险特别大，并建议在座的都不要去中国投资。
你想当时在开会的会场上，这些投资界的代表们掌握了20多万亿美元，他的发言有多大影响?当然我们寸土不让，我们对他进行了强有力的反驳。中国的经济过去十几年的增长，平均增长率在12%到13%中间。其中内需的增长是11%，外贸的增长是30%，但是外贸的增长是一个加号。即使没有外贸，中国内需增长是10%以上。我问他去过中国吗?他说没有去过，我说你到中国看看房地产价格是怎么涨，你看到中国人跑的汽车，你再不会说中国的内需是在疲软。
我们现在面临的是国际挑战，全世界都在讲印度好，中国不行。这个是非常让人感到诧异的一件事情。我想我们中国基金行业做的是自己的业绩，我们做出来全世界会关注，我深信我们的行业会发展得更好，是全世界发展最好的一个行业。
我们过去做基金在2006年以前，各个基金规模都不大，那时候20亿都算是一个大基金，小的基金只有两三个亿，那时候做投资和现在做不一样。今天你看看基金经理的感受，包括我们公司的基金经理都在说，我们要做配置了。过去是没有什么配置的，过去主要是做个股的，因为我的基金太小，大家做个股发掘他的潜力，发现增值，有成长性，基金的业绩就不错了。后来规模大了，变成200亿、300亿、400亿基金的时候，光做个股就做不过来了。于是，大家认为应该做配置，这个配置其实也不是一个新鲜的东西，在国外很多年以来都在做配置。