本报讯 记者 徐宏文
针对目前A股市场的波动，上投摩根认为，大盘将有一个反复震荡构筑底部的过程，要判断下一阶段股市运行的趋势要关注四个方面的问题。
上投摩根认为首先要关注的是美国次贷危机对美国乃至世界的影响，美国经济能否稳定下来成为了制约中国经济和股票市场的关键外部因素。美国经济从长期看结构稳健，但短期面临诸多不确定性。在经过6年高速成长后美国经济本身孕育着一次必然的修整过程，而次贷危机则提供了很好的契机。上投摩根认为，次贷危机的最坏时候也许已经过去，那些振兴经济的一揽子方案将逐步显现作用并拉动美国经济在今年第三季度重新走上增长之路。
第二点关注的是国内通胀能否得到有效抑制并实现软着陆。信贷紧缩和加息将受到美元、英镑和欧元区降息政策的挑战；一旦利率上升空间被挤压，央行将迫不得已加速人民币升值步伐；出口下降与内外需求的放缓产生共振极有可能导致“滞胀”的后果。
第三是雨雪灾害天气对上市公司盈利的影响到底有多大。中国经济最发达的南方地区是此次雨雪的重灾区。恶劣天气对企业生产经营的负面影响也许要等到一季度末才能在季报中反映出来。
第四是资金和股票的供求关系是否发生变化。2，3月份将迎来今年第一个解禁高峰。在资金供应方面，尽管央行不断采取对冲操作，但货币流动性依然过剩；并且随着固定资产投资周期结束，大量原先被物质产业所吸纳的资金需要寻找新出路；另外房地产市场今年在政策挤压下有可能出现全面下滑态势，其所沉淀的大量资金也可能流向股市。因此，相比解禁压力，资金充裕的格局仍然没有逆转。关键还是看信心，而这个问题与管理层所释放出来的政策信号直接相关。