汇丰晋信蔡立辉：目前市场风险得到较大释放

　　□ 本报记者 马薪婷

　　昨日，汇丰晋信2026生命周期基金开始发行。据其拟任基金经理蔡立辉介绍，所谓“生命周期”基金，与众不同的是，该基金随着投资者的年龄的增长，由较高风险偏好转向较低风险偏好，每隔4年自动调整一次投资股票的比例。

　　蔡立辉表示，该基金最适合的是作为养老金、教育金等等的投资。蔡立辉说：“实际上，这种产品在上世纪90年代的北美市场已经开始风行，在美国有50%以上的养老基金购买的是这种生命周期产品，此外，这种产品还有利于让投资者养成长期投资的习惯。”

　　上游选“垄断”能力

　　下游选定价能力

　　记者：据了解，汇丰晋信2026生命周期基金是在3月份就拿到批文，为什么会在6月中旬才发行呢？

　　蔡立辉：这是公司基于更有利于基金建仓因素以及更有利于对持有人的回报方面的考虑，选择了在这个时候发行。当时在很大程度上参考了公司投资部的意见，基金的发行规模固然对每只基金都很重要，但是汇丰晋信向来都把对持有人的回报放在第一位。从公司的历史纪录就可以看出，当时市场在5000点上方的时候汇丰晋信既没有做拆分也没有做大比例分红，因为考虑到在当时做这种大规模的营销不会对我们持有人创造出太多的正向回报。同样的道理，基于对基金持有人回报方面的考虑，我们对新基金的发行时间做了些推迟。至少目前市场风险得到较大释放，因此会选择基金此时发行。

　　记者：当前市场总体情况很不乐观，尤其经历了6·10股市大跌，市场信心再度受挫，此种情况下，汇丰晋信2026怎样进行资产配置？

　　蔡立辉：我对市场长期投资还是有信心的。一是自上而下来看，目前经过市场的调整2008年沪深300指数的市盈率降到了18倍，考虑到明年还有20%左右的盈利增长，我们认为，2009年沪深300指数的市盈率可以降到15倍；第二，从沪深300指数的历史情况看，当市盈率在15倍以下时停留的时间非常短，只是在2005年，上证指数跌破1000点时大概停留了5个月 ，从那之后整个市场的上涨幅度非常大。

　　所以我认为从目前点位来看，市场下调的整体空间并不大，而且如果把2009年15倍的动态市盈率和20%的盈利增长放在全球的资本市场上比较，属于估值偏低增长最快的市场。但是市场短期的波动还是会存在的，因此应对短期波动我们可能会去选择盈利增长最为确定的行业和上市公司，考虑到通货膨胀的因素，我们会选择比如上游的资源品和垄断的服务以及垄断的基础设施；下游的具有定价能力的消费品、医药等等。

　　记者：月初时很多言论对6月份的市场有“红6月”之称，您觉得也是如此吗？

　　蔡立辉：应该说还是一个震荡筑底的过程，这样会现实些。因为毕竟信心的恢复还需要一个过程。