全景网8月1日讯 兴业基金日前发布下半年市场展望，对下半年市场的走势作出了分析，兴业基金认为，宏观经济下半年的高速增长将面临减速，在估值和信心夹击的背景下，A股仍将走低，价值回归或在波动中实现，投资者应该以积极防御为主。
兴业基金表示，对宏观经济来说，有利因素在于，我国外汇储备充裕，财政盈余，具备一定抗风险能力；货币政策较早收紧，舆论咨询发达，管理层与基层可望良性互动；人口红利仍存，具备较强国力应对并进行内部改革。
不利因素在于，维持增长与控制通胀双重目标，需着眼长远明确主次，协调一致执行；外汇管制难完全有效，独立货币政策实施难度高，热钱进出冲击金融经济；内外部经济形势复杂，对初涉全球化的中国挑战较大。
兴业基金指出，A股市场在此波全球调整中幅度偏大，原因之一是过去两年的上涨导致估值过高，在经济拐点确定后估值和盈利预测一起下降，这和全球其它市场类似。原因之二则是A股市场制度建设仍需不断完善，比如大小非的减持和巨额增发，导致阶段性股票的供需不平衡，增加了估值下降的压力。这是A股独有的因素。
从证券市场来看，以6月27日沪深300在2816点的收盘价衡量，沪深300平均市盈率(PE)20.11倍，远低于2007年10月16日当天46.71倍的最高值，高于2005年6月6日12.84倍的历史最低值。PE估值已经低于历史平均，鉴于转折阶段盈利预测正在下调，用PE衡量不易准确；而用市净率(PB)来衡量，6月27日当天沪深300平均PB 3.27倍，低于2007年10月16日当天7.97倍的最高值，高于2005年6月6日1.66倍的历史最低值，也高于历史平均值，目前风险尚未完全消除。
对于下半年的投资策略，兴业基金认为，下半年总体投资思路是积极防御，积极寻找已具有投资价值或超额收益的行业和公司。对于可能的反弹密切关注。
兴业基金表示，本轮经济增长调整中内因是关键因素，即国内粗放的经济增长方式有转变，核心是生产要素价值重估和理顺资源配置体制。行业选择从产业链上下游来看可分出受损和受益行业，短期因价格管制，需结合细分阶段分析，长期应视最终该达到的价格体系判断。这其中，受益行业是：能源-煤炭，煤炭机械，成品油-石化，土地-农业；受损行业是：电力，电解铝，交通运输运营，部分劳动密集制造；从产业内部看，选择行业集中度高的，转移成本侃价能力强的行业，如钾肥，磷肥；其次，还有要素价值重估中受影响不大，需求保持的行业，如日常消费行业中的食品饮料，商业零售以及医药；再次，产业升级方向：如技术创新，装备制造。(全景网/雷鸣）