随着本月几大蓝筹股相继回归A股市场，沪深300指数的行业分布更加合理，股指期货的各项准备工作有序进行，股指期货的“脚步”离A股投资者越来越近了。“尘封”了一年多的股指期货和封闭式基金组合套利计划也再次引起了投资者的关注。
去年10月下旬，正是受到股指期货套利计划和年度分红的双重影响，封闭式基金开始出现独立的大幅上涨行情，短短一个月的时间就比净值多涨了超过20%。
据悉，股指期货和封闭式基金组合套利计划是指利用封闭式基金距离到期日越来越近，到期折价率自然归零，做多高折价封闭式基金的同时做空股指期货，以此在较低风险的情况下，套取折价带来的投资收益。
以最先到期的基金天华和基金金泰为例，两只基金折价率分别为25.05%和32.44%，也就意味着分别有33%和48%的套利空间，而两只基金距离到期日分别有1.7年和5.4年，也就意味着两只基金股指期货套利计划的年化收益分别可以达到20%和9%，这对于低风险承受能力的投资者而言，是一个比较可观的投资回报率。
业内人士分析，如果考虑到封闭式基金还有规模庞大的可分配收益，在封闭式基金年度分红前后进行股指期货套利，套利收益率还要更高。等到股指期货推出之后，套利的投资者并不需要去“恐高”，他们只需关注封闭式基金有足够高的折价率，以及距离到期折价归零还有多长时间，一些年化套利空间较大的封闭式基金的折价率到时将大幅下降。
据记者了解，多家研究机构的股指期货和封闭式基金套利计划已经十分成熟，只待股指期货推出之后，便可立即着手投资。
事实上，股指期货推出预期还可以封住老封闭式基金折价率进一步上升的空间。基金分析师普遍表示，由于距离封闭式基金集中到期阶段只有5年到6年的时间，大盘封闭式基金的平均折价率进一步上升到35%以上的可能性不大。距离到期日越来越近，封闭式基金折价率理性的行为应该是折价率缓慢下降。
证券时报 杨磊