工银视点:市场多空分歧进一步增加 结构性调整将贯穿始终
股票市场
第四季度的第一个交易周里，股市呈现出加速上涨的态势，全周沪指上涨了6.3%，深成指上涨了3.5%，成交量较前一个交易周上涨了约4成。在过去7个交易日中，沪指在指标股的强劲引领下连续冲出3个跳空缺口，唯10月12日盘中出现了大幅跳水，但尾盘仍旧收复了失地，保持了良好的上升形态。在牛市氛围的强势拉升下，沪指剑指6000点大关，随惯性运行可谓吹弹可破。但值得注意的是：对于大多数投资者来说上周又是赚了指数没赚钱，因为“二八现象”贯彻全周，而周五的大幅震荡更是使大量个股深幅调整，盘中一度有近百家个股触及跌停，虽然尾盘指数出现完美上翘让市场转危为安，但这并不意味着市场短线的调整已经结束，因为周五的成交量已经创出了6月份以来的天量，说明指数在6000点附近的压力十分沉重，短线震荡拉锯难免，结构性调整的格局将继续展现。
消息面上上周基本为真空期，唯周末央行再次上调了存款准备金率。调整之后已经达到了历史高点。本次调整选择在9月份和3季度经济数据发布之前，说明目前流动性过剩依然严峻，通胀压力缓解并不明显，政府调控的决心没有变化。这无疑将对市场将构成一定的心理压力。但从市场的角度来看，针对目前如此充沛的资金面来看，此举对市场的实际影响仍会较为有限。随着本周17大的会期，短期内继续出台大的利空消息的可能性较小，筹码仍可持有观望。不过，由于4季度有6000 亿市值的“小非”解禁、大盘股IPO 以及股指期货的推出，市场多空分歧会进一步增加，就算指数保持稳定，结构性的调整也会贯穿始终，投资者应进行合理的调仓。
板块方面：上周以金融、石化为首的大盘权重股可谓是独领风骚，正是在他们的强力拉动下，才使股指在“二八环境”中连续跳空上行，其中石化板块上周上涨了17.09%、金融上涨了7.82%、有色上涨7.55%、航运上涨6.74%。而终端消费类板块仍然表现疲软：其中酒店旅游下跌9.4%、公路下跌7.4%、造纸包装跌7.38%、传媒跌6.31%。随着股指期货的步步临近，预计短期大盘指标股仍旧会受到资金的继续追捧，同时也建议投资者在寒冷的下游消费类股票中寻找低估的绩优品种配置。
债券市场
上周央行在9月份连续三周进行大规模的净投放之后，重回资金净回笼，公开市场操作为：周二以价格招标形式发行了1年期央票，发行量为40亿，最终中标利率为3.4447%，与前周持平，同时以利率招标方式进行了80亿的28天正回购操作，中标利率为3.00%。周四央行以利率招标形式发行了3年期央票1500亿，中标利率为3.95%，较上一期3年期非定向央票中标利率上升了14个bp；同时以价格招标形式发行了3个月期央票20亿，中标利率为2.9089%，与前周持平。考虑上周央行到期资金流为1370亿，上周实现资金净回笼270亿。
上周没有新股发行，只有可转债和增发，因此银行间市场资金充裕，逆回购充斥市场。由于市场预期月底中石油将回归A股，14天以上资金需求旺盛，但供给有限。全周质押式回购共成交7845.13亿元，较前周减少45％，加权平均利率2.556％，比节前大幅降低。本周没有大的股票发行，预计短期利率仍将维持低位，而有可能跨中石油的资金仍将继续紧俏。
上周共有5只债券发行，其中政策性金融债2只，短期融资券2只，企业债券1只。政策性金融债为3年期的07农发17和10年期的07国开21；短期融资券为07厦港务CP01和07莱钢CP01，均为1年期；企业债为期限为20年期的07大唐债。
上周上证国债指数收于110.09，上涨0.19%，成交额为21.7亿元，比前周降低22.64％。银行间市场方面，受定向票据发行影响，市场普遍预期央行将再次加息，中长期债券仍然交投清淡，市场真实成交不多。充裕的市场资金都涌向了短期债券，周一至周三，市场曾出现短期的“抢券”现象，但随着市场回购利率的逐步走高以及加息传言，周末短期利率再次上扬。
本周没有大的新股发行，资金面会比较宽裕。但在上周末，央行再次提高准备金率，加剧了中石油发行时资金紧张的预期，7天以上资金将更加紧张。债券方面，财政部公布了四季度发债计划，债券供给充足；央行再次发行定向央票引发了市场对加息的预期，中长期债券回暖的可能性比较低。短端方面，随着各机构为新股准备资金，抛售压力也将加大，收益率预计会有所上升。
工银瑞信每周资讯
股票市场
第四季度的第一个交易周里，股市呈现出加速上涨的态势，全周沪指上涨了6.3%，深成指上涨了3.5%，成交量较前一个交易周上涨了约4成。在过去7个交易日中，沪指在指标股的强劲引领下连续冲出3个跳空缺口，唯10月12日盘中出现了大幅跳水，但尾盘仍旧收复了失地，保持了良好的上升形态。在牛市氛围的强势拉升下，沪指剑指6000点大关，随惯性运行可谓吹弹可破。但值得注意的是：对于大多数投资者来说上周又是赚了指数没赚钱，因为“二八现象”贯彻全周，而周五的大幅震荡更是使大量个股深幅调整，盘中一度有近百家个股触及跌停，虽然尾盘指数出现完美上翘让市场转危为安，但这并不意味着市场短线的调整已经结束，因为周五的成交量已经创出了6月份以来的天量，说明指数在6000点附近的压力十分沉重，短线震荡拉锯难免，结构性调整的格局将继续展现。
消息面上上周基本为真空期，唯周末央行再次上调了存款准备金率。调整之后已经达到了历史高点。本次调整选择在9月份和3季度经济数据发布之前，说明目前流动性过剩依然严峻，通胀压力缓解并不明显，政府调控的决心没有变化。这无疑将对市场将构成一定的心理压力。但从市场的角度来看，针对目前如此充沛的资金面来看，此举对市场的实际影响仍会较为有限。随着本周17大的会期，短期内继续出台大的利空消息的可能性较小，筹码仍可持有观望。不过，由于4季度有6000 亿市值的“小非”解禁、大盘股IPO 以及股指期货的推出，市场多空分歧会进一步增加，就算指数保持稳定，结构性的调整也会贯穿始终，投资者应进行合理的调仓。
板块方面：上周以金融、石化为首的大盘权重股可谓是独领风骚，正是在他们的强力拉动下，才使股指在“二八环境”中连续跳空上行，其中石化板块上周上涨了17.09%、金融上涨了7.82%、有色上涨7.55%、航运上涨6.74%。而终端消费类板块仍然表现疲软：其中酒店旅游下跌9.4%、公路下跌7.4%、造纸包装跌7.38%、传媒跌6.31%。随着股指期货的步步临近，预计短期大盘指标股仍旧会受到资金的继续追捧，同时也建议投资者在寒冷的下游消费类股票中寻找低估的绩优品种配置。
债券市场
上周央行在9月份连续三周进行大规模的净投放之后，重回资金净回笼，公开市场操作为：周二以价格招标形式发行了1年期央票，发行量为40亿，最终中标利率为3.4447%，与前周持平，同时以利率招标方式进行了80亿的28天正回购操作，中标利率为3.00%。周四央行以利率招标形式发行了3年期央票1500亿，中标利率为3.95%，较上一期3年期非定向央票中标利率上升了14个bp；同时以价格招标形式发行了3个月期央票20亿，中标利率为2.9089%，与前周持平。考虑上周央行到期资金流为1370亿，上周实现资金净回笼270亿。
上周没有新股发行，只有可转债和增发，因此银行间市场资金充裕，逆回购充斥市场。由于市场预期月底中石油将回归A股，14天以上资金需求旺盛，但供给有限。全周质押式回购共成交7845.13亿元，较前周减少45％，加权平均利率2.556％，比节前大幅降低。本周没有大的股票发行，预计短期利率仍将维持低位，而有可能跨中石油的资金仍将继续紧俏。
上周共有5只债券发行，其中政策性金融债2只，短期融资券2只，企业债券1只。政策性金融债为3年期的07农发17和10年期的07国开21；短期融资券为07厦港务CP01和07莱钢CP01，均为1年期；企业债为期限为20年期的07大唐债。
上周上证国债指数收于110.09，上涨0.19%，成交额为21.7亿元，比前周降低22.64％。银行间市场方面，受定向票据发行影响，市场普遍预期央行将再次加息，中长期债券仍然交投清淡，市场真实成交不多。充裕的市场资金都涌向了短期债券，周一至周三，市场曾出现短期的“抢券”现象，但随着市场回购利率的逐步走高以及加息传言，周末短期利率再次上扬。
本周没有大的新股发行，资金面会比较宽裕。但在上周末，央行再次提高准备金率，加剧了中石油发行时资金紧张的预期，7天以上资金将更加紧张。债券方面，财政部公布了四季度发债计划，债券供给充足；央行再次发行定向央票引发了市场对加息的预期，中长期债券回暖的可能性比较低。短端方面，随着各机构为新股准备资金，抛售压力也将加大，收益率预计会有所上升。
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