投资者看到中国神华站上70元的高价位时可能在揣测，市场挖掘了一轮又一轮的题材股与价值股后，煤炭股能否会成为机构投资者的抢筹目标呢？
除了敢冒高风险以博取短期高收益的部分投机资金之外，作为机构投资者的主要盈利模式，应该重视上市公司的成长性与长期投资价值。我国机构投资者尤其是证券投资基金的主要投向当然在一些长期回报率较高的股票上。而煤炭行业是我国主要能源和传统采掘业之一，无论从现在需求和长远发展来看，都有着很好的盈利前景。
从现实需求上看，我国电力、冶金、建材等行业保持着快速增长的势头，并带动了整个煤炭消费的增长。以今年8月份部分统计数据为例：电力行业火电发电量同比增长10.2％；钢铁行业生铁产量同比增速为15.9％；建材行业中，水泥产量同比增长13.3％，而平板玻璃产量同比增长9.7％。据有关方面粗略计算，一些以煤炭为主要能源的行业煤炭消费数量已经达到了2.3亿吨，超过了煤炭新增产量，供给略显偏紧，价格稳健上涨。今年9月份以来，各煤种的价格都出现了不同程度的上涨，而亚太市场的煤炭现货价格也一直维持在高位，这也将成为未来几个月支持国内煤炭市场价格在高位运行的有利因素之一。同时，石油价格的走高，使得煤炭对石油的替代效用进一步显现，进一步促成了煤炭价格的走高。从消费需求与价格趋势上分析，煤炭股应当成为机构投资者极为看好的板块。
由于资本市场是一个充满变数的市场，我国的机构投资者本应对煤炭这类长期向好的股票给予相当大的关注，但是，由于机构投资者受限于几个方面，其不可能将主要筹码集中在煤炭股上。
煤炭股前期过度炒作透支了业绩。自今年以来，煤炭股整体价值已经被挖掘得非常充分。在经过多轮次地炒作后，有近20只煤炭股股价已经翻番，有的甚至翻三番或者更高。煤炭股平均市盈率已经达到60倍左右，超过大盘平均市盈率，其中三分之二的股票已经在30元以上，最高的曾经摸到近百元。机构投资者尽管看好煤炭行业前景，但在如此高估的价格面前，相信少有人再去博傻。
由于经营目标、分红赎回压力，机构投资者也不得不着眼于当前利益。今年以来，仅基金的换手率就超过300％，如果死抱住煤炭这类蓝筹股，不仅无法得到高比例分红和分配，而且极有可能丧失机会成本和时间成本。中国神华上市的当天，煤炭股整体应声跌去4％便是一个很好的说明。
从新的产业政策看，煤炭股将面临环保政策制约。国家在电力发展方向上已经明确了减少和限制火力发电尤其是以煤炭为能源的发电，大量以燃气、风能、太阳能等新型能源替代。而煤化工的科技进步与改造、煤炭产业的环保治理将不会在短期完成，这些现实的难题不仅让上市公司难以回避，机构投资者也无法回避。当然，在产业结构调整的今天，如果有的煤炭上市公司能够抓住机遇，向市场提供适销对路的产品，加快技术改造和环保建设，也不是没有创造更高业绩的可能，只有如此才能受到机构投资者的青睐。
记者 王济洲