三成散户不明不白亏本

　　管小峰 徐建华 尹武

　　从“5·30”大跌到昨天，中国股市整整走过了5个月。上证综指涨了2000多点，昨天又大涨2.6%。然而，涨声中并非人人都享牛市盛宴。一项统计表明，许多股票的跌幅都超过了30%，有些甚至还超过了50%，目前有超过30%的投资者出现亏损。

　　[A]抄底跌到“地下室”

　　5897点！尽管昨日上证综指反弹了近150点，实现“三连阳”，但股民老张的脸色依然难见晴。

　　“我是90元全仓买进中国神华的，当时觉得很快就能破百，结果买进去就被套了。”老张无奈地告诉记者，昨日，中国神华收于82元。而这一次也让他从今年5月30日到现在的辛苦完全白费了。

　　而像老张这样在6000点上高位追涨中国神华的散户并不在少数，高位接大盘股的散户亏损可能还基本在20%左右，而那些一直持有中小市值股票的散户损失更大，这类股票有些股价已经距9月份的最高值跌掉了一半，甚至很多股票的价格已经低于“5·30”大跌了。

　　而即使此前屡试不爽的资产注入、业绩暴增、定向增发概念股亦无例外。

　　来自某网站的最新统计数据显示，截至目前，有包括上海医药、海虹控股在内的100只股票股价创出半年内新低。雪莱特、中创信测、西藏药业等股票的价格更是创出了一年内的新低。

　　“本想抄底而抄在了地板上，却没想到还有地下室，抄到了地下室下面还有地窖，抄到了地窖下面还有地壳，抄到了地壳没想到下面还有地狱，拼死了抄到地狱里的，结果是死了也没想到地狱还真有十八层。”于是乎，坊间开始流传这样的段子。

　　[B] 机构甩绳套散户

　　“股市本身并不创造价值，有人赚钱就肯定有人赔钱。不可能所有人都能将利益兑现。而现在的阶段，机构已经将获利丰厚的筹码顺利地交给了散户。”某私募基金操盘手如是表示。而在5000点后，他已经将手中所有的股票清仓了。

　　拉高出货，再拉高，再出货。节后两周股指狂涨刺激了散户的入场激情，而机构也就在顺利出货之后顺势杀跌导致了上周大阴线的出现。

　　数据显示，上证综指冲击6000点的过程中，中小散户接走了机构和大户的卖盘。截至10月19日，从区间账户来看，沪市机构和大户持股占盘比为46.88%，共减持了0.21%的流通股，而散户占盘比为30.45%，增持了0.33%。与前一交易周相比，机构和大户在高位持续减仓，而中小散户却在高位接盘，并且增持幅度加快了，从0.22%增加到了0.33%。

　　对于机构的此番联合做市，也有分析认为，这是为即将推出的股指期货在“练手”。由于中金所首批会员已经诞生，再加上监管层有关时机成熟的表态，市场已经将今年底推出股指期货看成板上钉钉的事。

　　“一边买，一边卖，这基本上相当于股指期货的‘演习’，就是假想交易对手。通过边买边卖来诱骗对方，而机构在这方面具有绝对优势，很多散户还是以习惯性的持有股票的思维，所以即使小亏一点，都坚决不肯卖出，有些散户在机构的‘诱骗’下就追涨指标股，高位接盘。”分析人士称。

　　[C] 亏损只因太糊涂

　　最新主题调查，“就目前上证指数水平(5900点之上)而言，你认为风险与机会如何？”的结果显示，选择“风险大于机会”、“机会风险相当”和“机会大于风险”的分别为40.34%、47.26%和12.39%。调查结果还显示，目前投资者的持仓比例普遍较高，选择“满仓”和“三分之二仓”的合计比例达到76.05%，而选择“三分之一仓”和“空仓”的比例仅13.2%。同时，近五成散户近期亏损在10%以上。

　　这种明知风险而冒险的“硬伤”，反映了中小投资者“满仓看空”的散户心态。从实证角度看，由于散户总有这样或那样的缺陷，散户能够长期战胜股市的概率相当低，即使牛市也不例外。

　　散户投资心理“硬伤”主要有三块：一是盲目攀比。那些身边的人已经在牛市赚到钱，往往是因为其比较早地意识到股市之中的机会，从而在2000点以下入市。二是过度自信。总以为自己不比别人笨，这是个人投资者的一个通病。三是不量力而行。有的把“家底”全部杀入股市，甚至不惜以举债方式进入市场博弈。一旦有大波动，这些投资者就可能陷入到相当不利的窘境，不仅给工作和生活增加烦恼，也给家庭带来严重的财政危机。

　　业内人士分析认为，很多散户通过学习，也掌握了很多分析方法和技巧，有一定的分析水平。可当自己精心研究了一只股票，准备买进时，只要听旁边的股民随便说说“这只股票不好，不如有题材……”，就立即放弃买入，或改买股。莫名其妙！而当自己选的股涨起来时，只有后悔的份儿了，散户常成为消息的牺牲品。

　　[D] 免亏咬定四原则

　　散户炒股不同于专业机构，区别在于没有专业的分析研究队伍、全面的分析技术、稳定和广泛的信息渠道、资本实力以及专业团队的管理经验。这些使得一个散户在炒股时不可能采取专业证券投资商的很多方法和手段，更不能以为像一个专业操盘手那样，盯在电脑上拼杀，就可以成为赢家。如何在相对不利的情况下避免错误，这可能是最首要的投资股市战略。以下四项基本原则有助于你防范自己陷入错误泥潭。

　　第一原则：赢家不贪

　　炒股赢家的第一原则是赢家不贪。沪指跨上6000点后，很多人依然高位跟进，等待股价涨到心目中更高的点出货。结果，后悔。为什么很多人总有那些“买晚了”、“卖早了”的抱怨，总想在一个最佳的价格买进卖出，而结果常常导致大的失误呢？目标和心态所致。

　　第二原则：勿用情绪驾驭判断

　　股神巴菲特投资股市的秘诀是：寻找与发现具有最大潜在投资价值的公司。他从来不会因为股市某个时段的涨跌而改变自己的投资理念。

　　一般股市散户的投资行为很大程度上是受自己的情绪左右。典型的特征是：股票上涨，情绪高涨，忘乎所以，继续追涨，不知道适可而止；股票下跌，情绪低落，怨天尤人，或勿忙杀跌，或不知所措。对于股市的研究，有很多理论。

　　第三原则：小心消息陷阱

　　不要轻信别人的消息，不要仅凭看了某个股评就做决定。对散户来说，最根本的抵御方法是用心理解长期价值投资的基本理念，并了解一些方法。这样才可能减少落入各种各样消息陷阱里的次数。

　　第四原则：静观其变