每股资本公积金高于10元的是西水股份、南京高科、两面针、SST重实、中信证券
理财周报实习记者 郭吉桐/文
无论是风生水起的牛市还是让人揪心的熊市，投资者对高送转题材的关注和追捧似乎是一个永恒的话题。而在2007年，高送转行情风起云涌,演绎出股市多年来的经典一幕。
分红送转如火如荼
理财周报记者统计发现，两市1553家上市公司中，共有358家在年报中向投资者祭出了分红送转的分配预案，比例达23%。其中，85家公司推出了每10股转送10股的高比例分配方案，1家推出每10股送转9股，1家推出每10股送转8.5股，26家推出10股转送8股的预案，推出10股转送5股以上(包括5股)的上市公司达217家，占比14%。显然，高送转已获上市公司和投资者的“双重青睐”，红利投资时代似乎已来临。
巧妇难为无米之炊。没有足够的底气，上市公司即使想通过股本扩张实现高速增长也是天方夜谭。未分配利润和资本公积金就是上市公司实施分配的“靠山”，通常情况下，每股未分配利润和每股资本公积金数额越高，上市公司派出红包的能力就越强。
记者通过统计发现，1553家上市公司的年报中，每股资本公积金高于10元的有5家，分别是西水股份(600291.SH)22.27元、南京高科(600064.SH)18.1元、两面针(600249.SH)10.38元、SST重实(000736.SZ)10.35元、中信证券(600030.SH)10元。而这5家中就有3家向投资者抛出了用资本公积金每10股转增10股的大红包。同时，每股资本公积金在3元以上的有132家，其中有37家推出了每10股送转10股的预案，占据了推出此预案的85家公司的“半壁江山”。
与此密切相关的还有每股未分配利润这一指标。据统计，2007年每股未分配利润高于4元的股票一共有7只，位列前五的为小商品城(600415.SH)6.83元、贵州茅台(600519.SH)5.38元、吉恩镍业(600432.SH)4.91元、吉林敖东(000623.SZ)4.61元、航天信息(600271.SH)4.12元，其中吉恩镍业和航天信息均慷慨献出每10股送转10股的大红包。每股未分配利润高于1元(包括1元)的有381家，高于2元的有75家。
理财周报记者发现，85家公布10股送转10股的上市公司，平均每股资本公积金为3.36元，平均每股未分配利润为1.53元，远高于所有公司的平均值1.47元和0.51元，高送转的背后，是资本公积金和未分配利润在“撑腰”。
中小板领衔股本扩张
理财周报记者统计发现，在217家推出10股送转5股以上(包括5股)的上市公司中，高达80家上市公司同属中小板大家庭，占比高达37%，堪称高送转行情的渊薮。
中小板被誉为股市造梦的地方，多少承载着光荣与梦想的中小板公司，为了摆脱成长所带来的资金和规模上的“烦恼”，义无反顾地举起了股本扩张的旗帜，意欲在风生水起的资本市场中分得一杯羹。
据Wind数据，80家推出10股转送10股的中小板公司分布在21个行业，机械设备、化工、信息服务三个行业数量居前三。其中，机械设备16家，化工8家，信息服务7家。
制造业向中国转移以及中国振兴制造业的背景下，机械设备行业已进入快速成长和调整期，成长的“阵痛”需要资金和规模来治疗。以金风科技为例，公司以大型风力发电机组的开发、生产及销售为主营业务，2007年每股资本公积金3.44元，每股未分配利润1.15元，净资产收益率达21.27%，公司高速成长的未来预期孕育出了10股转送10股的预案。除此之外，同业上市公司还有东方电气、凯迪电力、哈空调，它们2007年每股收益也分别达2.44元、1.15元、0.96元。
化工行业高送转的中小板公司数量居第二位。以中泰化学为例。中泰化学为全国大型氯碱化工企业之一，其中PVC(聚氯乙烯)是其主要的利润来源。原油价格的持续高涨使得乙烯法PVC的成本水涨船高，而公司在生产上拥有一定的成本优势，在PVC旺盛的需求下议价能力较强，行业发展前景广阔。2007年公司每股资本公积金高达5.54元，每股未分配利润1.85元，每股收益0.93元。2008年，公司还将扩产，产能的快速扩张将保证公司业绩的高速增长。
除此之外，化工行业中的一些细分行业已挖掘出成长潜力。如炭黑行业中的黑猫股份，每股资本公积金和每股未分配利润分别达2.6元和1.74元，每股收益0.83元，净资产收益率14.21%，2007年年报推出了10送8的分配预案。纯碱行业中的三友化工，每股收益0.55元，净资产收益率20.12%，2007年推出每10股送转6股的预案。
信息服务业方面，石基信息、用友软件两个行业龙头企业均推出了10送10的高比例大红包。据估计，软件行业2006年市场规模为665亿元，未来5年的复合增长率或将保持在17.2%的高水平。行业的快速发展，带来了上市公司股本扩张的急剧需求。
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理财周报记者统计发现，每股资本公积金低于0.5元的328家公司中，仅有29家推出了送转股方案，占比仅为8.8%，有两家资本公积金为负。而每股未分配利润出现赤字的256家公司中，仅有6家送出了股本红包。其中，未分配利润为负且没有送转股方案的公司中有高达31家囤积在房地产业。这跟2007年下半年以来的宏观调控、信贷紧缩、资本市场融资门槛日渐提高不无关系。
把资金当作命脉的房地产公司，在这一波紧缩政策的围追堵截下，陷入了尴尬的境地。在这31家上市公司中，绝大多数都是处于行业弱势地位的二、三线房企，戴着ST帽子的更是比比皆是，像SST重实、ST兴业、ST中福、ST高新，还有丰华股份、圆城股份、中关村。这些较为弱势的企业。自身的生存面临着威胁，更难说成长性了，相信即使推出送转股方案，投资者也将可能用脚投票，到时满权之日将遥遥无期，公司甚至可能一蹶不振。
除此之外，纺织服装12家公司也“光荣”入榜。这跟纺织行业两极分化矛盾的加剧有关。根据国家统计局公布的数据，2007年1～11月份，纺织服装行业共实现利润总额1063.4亿元，比上年同期提高36.99%，但亮丽的行业数据并没有让大多数企业尝到甜头。纺织工业协会的统计数据显示，占全行业三分之二的企业，创造的利润不足全行业的10%。由于成本的不断提高和环境的变化，大量的中小企业原有的市场份额正在不断被少数强势企业所挤占。
相关上市公司的表现可佐证这一切。华纺股份2007年每股未分配利润-0.68元，欣龙控股-0.36元，四环生物-0.23元，而处于行业前列的伟星股份，每股未分配利润为1.15元，推出了10送3的方案，处于高速成长期的七匹狼也推出了10送5的分配预案。
分红派现背后的现金流异动
理财周报记者统计发现，从2004年的熊市到2007年的牛市，沪深两市共有136只股票从送股、转增到完成填权，花费的时间短则31个交易日，长则可达873个交易日。高转送后，股价动辄翻番的时代已经结束，满权或是一件遥遥无期的事情。当下市场上，确定性的分红收益也值得投资者重新投以关注的目光。
据Wind资讯数据统计，截至4月29日，两市共有1430家上市公司发布了年报，其中高达775家上市公司推出了分红派现的分配预案，比重超过50%，预计派现的总金额已经超过2676亿元。
上市公司的现金分配能力，与每股现金流量净额密切相关，可作为分析的参照指标之一。公司每股现金流量净额越高，则上市公司潜在的分红派现能力越强。理财周报记者统计发现，这775家上市公司中，每10股派现10元以上(包括10元)的公司有6家，它们是驰宏锌锗、盐湖钾肥、宏达股份、张裕A、中国船舶、用友软件。6家公司2007年的每股现金流量净额平均值为1.86元，远高于0.41元的整体平均值。
同时，推出每10股派现1元以上(包括1元)预案的有508家公司，占据775家公布分红预案公司的半壁江山有余，平均每股现金流量净额为0.75元，比0.41元的整体平均值高出近一半。较强的派现能力背后，是顺畅而通达的现金流在支撑着。用友软件就是一个很好的例子。中原证券研究所分析师童胜透露，用友软件业绩的高增长主要来源于两个层面。一个是非经常性收益，另外一个则是成本控制得当。
记者对这每10股派现1元以上(包括1元)的508家上市公司做了梳理，发现它们隶属的行业有十几个，化工、机械设备、医药生物列前三甲。这符合当前这些行业景气度上升、上市公司盈利状况良好、现金流通畅的背景。
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