吴慧 柏亮
首只贯通两个市场的ETF产品——沪深300ETF或将不久面世。《第一财经日报》获悉，上海证券交易所与深圳证券交易所均已深入研究沪深300ETF产品方案，“目前已进入实质操作阶段。”而上证所和友邦华泰基金公司已将相关产品方案上报至证监会。
权威人士告诉本报记者，上证所和友邦华泰基金的方案已上报至证监会，证监会也已正式受理。此前，上证所曾主持产品设计招标，请几家基金公司设计沪深300ETF产品方案，最终友邦华泰基金的方案中标。
一家基金公司产品管理部总监告诉本报记者，两个交易所均在研究沪深300ETF的产品设计。其所在公司就已向深圳交易所递交过相关产品方案，“多家基金也设计了很多方案。”他认为，沪深300ETF作为以两个市场综合指数为投资标的的指数基金，完全可以由两个交易所均发行一只。“这并不冲突，国外也有很多实例。”
目前，沪深两市均已发行了多只ETF产品，但均是以单个市场成份指数为投资标的的。市场人士多认为，现存ETF产品的“代表性并不足够好”。但是，跨市场的ETF需要解决的技术问题之一即是结算问题。因为ETF除了自身买卖外，还可以利用一揽子股票与相应的基金份额进行申购赎回，而A股市场有两个交易所，以及两个登记结算公司。
“沪深300ETF产品的推出不存在实质性技术障碍。”上述权威人士表示，结算问题仅仅是细节问题。他透露，上证所和友邦华泰基金的产品方案即是采取了“实时交易＋现金替代”的办法，即对上证所进行一揽子股票申购ETF，上证所确认沪市部分的股票，而深市部分的股票采取现金替代的办法，由基金公司以现金方式买入股票。
市场人士认为，如果两个交易所能够沟通、协调，解决股票直接过户至基金管理人的问题，将更有利于跨市场ETF的效率。
在结算问题之外，上述产品管理总监认为，沪深300ETF更要着力解决的是跟踪误差和套利机会两个问题，误差跟踪即是指对标的指数的准确跟踪，套利机会即是指ETF产品能够给投资者提供套利机会。
上述权威人士表示，沪深300ETF在为投资者提供多样化选择的同时，还将在股指期货推出后，为投资者提供比现有指数基金更优越的投资工具。他认为，首先，ETF的跟踪准确性高于以现金交易、每天面临申购赎回的指数基金；其次，ETF产品以一揽子股票来申购赎回，交易成本低于普通指数基金。
联合证券也曾发布研究报告认为，随着股指期货的推出，股指期货的套利者比较倾向于使用沪深300ETF进行套利，既可以捕捉期现方面的套利收益，也可以捕捉ETF本身净值和交易价格偏差带来的套利收益。沪深300ETF相比其他ETF产品有更大的优势。