王玉
2003年3月，天同上证180基金（现万家180基金）成立，中国首只标准化指数基金启航。万家基金管理有限公司（下称“万家基金”）作为国内基金公司中的指数先锋，刚刚度过其6岁生日。
但回首这家老牌基金公司的发展历程，上海一位基金人士直言：“万家的表现并不引人注意。”多位基金业人士认为，该公司从专做指数型基金，到2005年底开始转为多元化发展策略，之后的规模等表现差强人意。
目前，原国联安投资总监钱华即将成为万家基金新任副总经理。一位万家基金的内部人士称：“万家基金现在已经比较稳定，我们正在各方面逐步加强。”
战略转型
2002年8月23日，国内首家从事专业指数化投资管理的天同基金成立，2006年2月，其更名为万家基金。
根据天相投顾对各基金公司二季度资产净值的统计，万家基金共有6只基金产品，其资产净值为97.79亿元，排于所有基金公司的第41位。
有业内人士称，这家有着6年历史的老基金公司，经历了基金业的超常规发展和一轮大牛市之后，其目前的业界地位和业绩表现，的确比较尴尬。
记者采访的多位分析人士认为，当时万家基金的问题主要出在策略的时机上，万家基金成立的2002年，正值我国证券市场的阶段性高点，万家180成立后，指数就开始下跌，其实在当时也有一些基金公司在做指数化产品的研究，但并没有推出相应产品。万家基金成立之初就确立的指数化投资经营战略是符合市场长远的发展规律的，但并不适合我国当前的市场，即便是现在，指数化在我国仍然还处于起步阶段。
万家基金当时的总经理、现任中证指数公司总经理马志刚称：“当时天同基金走指数化的道路有两个考虑，一个是当时市场上基金同质化高，而指数基金在我国还是一个较先进的理念，在美国发展也比较成功，天同希望可以在中国推广这一先进形式；第二个就是指数化投资作为一种被动投资可以规避道德风险，杜绝利益输送。”
一位曾经的万家员工透露：“当时，很多人都是怀着满腔的热情去做这件事情，马总的理念很先进，在美国深造，又拥有高盛及美国债券发行担保集团10多年从业经历的朱顺，也是万家指数化投资的关键人物，但在当时，还是遇到了一些困难，可能还是不适合中国当时的市场。”
2004年9月，天同保本增值（现万家债券）基金成立，该基金当时被市场认为与指数基金高度关联。
2005年7月，天同公用事业（现万家公用事业）基金发行，“万家公用运用增强指数化投资方法，可以称得上是指数型基金，但其实当时公司就已经有改变策略的想法了。”上述前万家基金员工称。
一位自成立起就在万家的前万家基金元老透露，这也是公司出于市场的考虑，毕竟当时市场不好，投资者并不认可，“在公司具体策略上，公司内部也是存在一定分歧的，股东对公司工作很支持，但一些实质上的帮助却很难，比如渠道、投入等。”
对于万家基金前几年的表现，马志刚认为这是多种因素造成的，当时市场大环境低迷，再加上大家对指数基金也并不是特别认可，这样在营销方面也遇到了一些困难，渠道、资金等等各方面均没有特别有力的支持。
2006年中期之后，万家基金相继发行货币型基金和混合型基金，原万家保本在2007年9月到期后也变更为万家债券。今年6月份又新成立一只混合型基金。
“万家的这一系列动作可以说是其对于当初专注于指数型基金策略的完全放弃。”上海一基金公司基金经理说。
对于万家基金目前的策略和去年上任的公司总经理李振伟，一位万家基金人士称，公司认为指数化产品是一个配置，李振伟希望通过建立一个完整的产品线来满足投资者的投资需求，不过万家不会放弃指数化这个特色。
接近李振伟人士称，李振伟认为基金产品的多元化是基金公司发展的必要条件。
发展羁绊
一位知情人士称，目前万家的产品线已经比较完备，但整体表现在业内依然不突出，有些方面相对较弱，包括投研能力以及人员结构、管理资产规模等方面。
一位熟悉万家的基金公司人士称，万家基金投研能力比较弱和其当初定位为指数型基金公司有一定关系。其实指数型基金对定量分析要求较高，但对研究能力以及对基金经理个人能力并不是特别依赖，万家从一开始在金融工程数量分析以及产品这块较强，但投研就比较弱。
他透露：“万家当时有几名从国外回来的管理人员，他们的理念很先进，技术水平也比较高，但其管理方式有一些问题。”而对于此，一位万家内部人士称这也是海归的通病，毕竟他们在国外学习生活那么久，造成管理的理念不同。
“在2006年左右，公司有不少人都离开，很多都是从2002年起就在万家，见证公司发展以及转型的元老，这些人是因为马总的离开，有些是其他原因。”原万家基金人士称。
此外，万家基金亦经历股权几番股东更迭。2006年初，万家当时的大股东天同证券被齐鲁证券托管，对天同证券的清查工作2004年底就已经开始，而2006年下半年，万家当时的的第二大股东湖南湘泉集团破产。
“股东屡屡出现问题，这对于一个基金公司影响是很大的，这是整个公司架构上的。”一位分析人士称。去年年底，万家基金的股权问题再次落定，这也为万家打开一条路。
本报了解到，万家基金近一年来的人员调整比较大，公司元老级人物很多已经于2006年左右离开公司，在今年，万家招聘了不少人员，对于整个人员架构也进行了一些调整。
据悉，虽然还未公告，但钱华已经在万家基金工作一段时间了，如今正在办理相关程序中。对于选择万家，钱华表示是出于个人考虑。
万家基金人士透露，在去年股权问题解决以后，公司在管理规模、投研、产品、客服、策划、后台等各方面已经逐步加强。
无论如何，对于万家基金没有将指数战略彻底做到底，很多人还是表示了一定程度的遗憾，毕竟“走专业化道路符合基金发展趋势”，多位接受记者采访的人士认为。
“如果万家基金撑到牛市，可能就会发展起来。”一位上海基金人士称。不过该人士也表示：“一个公司的发展需要天时地利人和，这谁也说不清。”
德胜基金研究中心江赛春称：“在一个较长的周期内主动型基金总体表现均不如指数型基金。”
而一位基金公司研究总监认为指数型基金的发展需要足够的投资者认可度、充足的指数类型选择、充足的衍生工具，这些在我国目前的市场上还不够。
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