过去1年 98.63% 1.68% 102.38% 1.73% -3.75% -0.05%
过去3年 259.63% 1.33% 146.79% 1.29% 112.84% 0.04%
合同生效以来 287.71% 1.23% 122.48% 1.16% 165.23% 0.07%
稳定基金
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差 ② 业绩比较基准收益率 ③ 业绩比较基准收益率标准差 ④ ①-③ ②-④
过去1个月 -1.36% 1.92% -3.56% 1.90% 2.20% 0.02%
过去3个月 26.49% 1.65% 16.38% 1.63% 10.11% 0.02%
过去6个月 37.11% 1.80% 42.00% 1.61% -4.89% 0.19%
过去1年 103.20% 1.50% 86.69% 1.44% 16.51% 0.06%
过去3年 254.87% 1.21% 141.09% 1.10% 113.78% 0.11%
合同生效以来 267.81% 1.10% 116.05% 1.02% 151.76% 0.08%
（三）图示自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动进行比较
三、管理人报告
（一）基金管理人及其管理基金的经验
泰达荷银基金管理有限公司经中国证监会证监基金字[ 2002 ]37号文批准成立。目前本公司股东及持股比例分别为：北方国际信托投资股份有限公司：51%；荷银投资管理（亚洲）有限公司: 49%。公司注册资本为1.8亿元人民币。
报告期末公司旗下管理8只开放式基金，分别为泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金、泰达荷银价值优化型周期类行业证券投资基金、泰达荷银价值优化型稳定类行业证券投资基金、泰达荷银行业精选证券投资基金、泰达荷银风险预算混合型证券投资基金、泰达荷银货币市场基金、泰达荷银效率优选混合型证券投资基金以及泰达荷银首选企业股票型证券投资基金。
（二）基金经理的基本情况
（1） 合丰成长基金基金经理：
梁辉先生，清华大学管理信息系统专业本科毕业、清华大学管理科学与工程专业硕士。2002年3月起，任职于泰达荷银基金管理有限公司，曾担任公司研究部行业研究员、基金经理助理、现担任研究部总监。自2005年4月起至今担任合丰成长基金基金经理。自2006年8月起至今，梁辉先生同时还担任泰达荷银效率优选混合型证券投资基金的基金经理。5年基金从业经验，具有证券从业资格、基金从业资格。
（2）合丰周期基金基金经理：
魏延军先生，毕业于香港大学，获MBA学位。2003年3月至2006年2月，任职天治基金管理公司，曾任天治财富增长基金基金经理及投资总监助理。2006年3月加盟泰达荷银基金管理有限公司，任投资部基金经理助理。10年证券从业经验，6年基金从业经验，具有基金从业资格。
（3）合丰稳定基金基金经理：
李泽刚先生，1998年毕业于南开大学，获企业管理学学士学位；2002年获复旦大学管理学院财务管理硕士学位；2002年初应聘泰达荷银基金管理有限公司，曾担任研究部行业研究员。自2005年9月至今担任合丰稳定基金基金经理。5年基金从业经验，具有基金从业资格。
（三）报告期内基金运作的遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守相关法律法规以及基金合同的约定，本基金运作整体合法合规，没有出现损害基金份额持有人利益的行为。
（四）报告期内基金投资策略和业绩表现的说明及简要展望
1、合丰成长基金投资策略与业绩表现说明
（1） 上半年行情回顾及分析
2007年上半年市场延续了2006年的走势，并呈现出加速上升的态势。根据对日本、台湾等市场的历史分析，我们认为一个牛市的基本要素是具备的：持续向好的宏观经济增长、本币升值、宽松的货币供应。同时，持续上涨的指数也驱动更多的投资者进入股市。
但是，2007年市场的特征又有两点与2006年不同：一是流动性成为市场上涨的主要动力；二是市场换手率高且波动性加大。这里的主要原因是投资主体已经从机构投资者转向了散户，所以市场的投机氛围浓重。
从结构特征来看，行业特征并不明显，个股特征比较突出，低价股、重组股在上半年的表现远远好于绩优蓝筹股。这对于以价值投资作为主要理念的公募基金来说确实是一大考验。本基金作为行业类别基金，在投资中也适当做了调整，使资产配置尽量均衡。我们的投资视野更加广泛，从科技、医药拓展到了具有核心竞争力的机械和新材料，并加大了在这些领域的配置。
2007年科技行业增长并不突出，而且估值吸引力也不大，所以总体机会有限。医药行业在一季度出现了行业机会，但是从驱动力来看主要是估值提升，盈利增长的幅度比较有限。
（2） 本基金业绩表现
截止报告期末，本基金份额净值为1.6690元，本报告期份额净值增长率为59.38%，同期业绩比较基准增长率为45.53%。
（3） 本基金下半年市场展望和投资策略
展望2007年下半年，我们认为市场将会震荡上升，主要原因是宏观经济向好，但是有调控的风险，同时市场估值并不便宜。首先，宏观经济增速加快，投资、消费、净出口都出现较快增长。其次，房地产、能源、资源价格上涨势头出现，经济存在过热苗条。在这种状况下，我们认为最大的变数在于调控政策。从目前的情况看，我们认为下半年的政策将是趋紧的。从估值来看，目前估值水平很高。而企业盈利增长速度在降低，这意味着未来虽然盈利还会增长，但是估值很可能是下降的。虽然我们对市场持谨慎乐观态度，但是我们认为下半年对成长行业的机会将会较大，首先，科技企业的盈利处于加速周期中。其次，科技企业的估值在6月的调整中出现了较大的下降，目前已经具有较大的吸引力。第三，3G、消费电子等都将成为这个行业的发展契机。我们更加看好科技行业，并会加大这方面的配置。
2、合丰周期基金投资策略与业绩表现说明
（1） 上半年行情回顾及分析
本基金上半年的投资策略分为两个部分，前一个阶段，由于各种原因，基金运作并不十分理想，下一个阶段在总结经验和失误的基础上，加大了运作力度，主要在以下几个方面作出了努力：首先，行业配置适当有所侧重，前期涨幅相对指数滞后而业绩增长明确的行业，增加了一定比例配置。其次，对业绩增长确定的股票加大了投资力度。资产配置方面，侧重“防守反击”的手法，重点是选择成长性较好的二线蓝筹股进行了配置。
（2） 本基金业绩表现
截止报告期末，本基金份额净值为1.4612元，本报告期份额净值增长率为35.93%，同期业绩比较基准增长率为62.16%。
（3） 本基金下半年市场展望和投资策略
我们认为下半年的市场行情震荡向上的可能性比较大，一方面我们重点跟踪的上市公司业绩仍然处于上升阶段，人民币升值的趋势仍将持续以及宏观经济持续向好的基础没有改变。另一方面，由于流动性过剩导致证券市场局部结构性泡沫已经引起管理层重视，控制流动性导致部分热钱将退出股市；大型蓝筹股的发行，将可能使证券市场供给在下半年加大；加上大非、小非的解禁高潮的来临等，这些方面将对资金面的需求加大。我们认为，尽管下半年市场有各种制约因素，但证券市场牛市格局没有改变。