我们认为投资策略的主线是，在人民币可能加速升值与通涨背景下受益的行业将是下阶段配置的方向。个股上仍将重点配置业绩增长明确并持续的龙头股，投资思路是与优质企业共同成长。
周期基金投资对象在震荡市中股价波动相对比较大，怎样降低基金净值的波动度，提高基金收益率将是周期基金下半年投资运作的重点工作。我们基金投资管理团队，将用勤勉尽责的态度，争取为基金持有人在下阶段的基金管理中，取得满意的回报。
3、合丰稳定基金投资策略与业绩表现说明
（1）上半年行情回顾及分析
2007年的A股市场延续了06年走势波澜壮阔。07年A股市场单边大幅上涨，以2728.19开盘，收盘3820.70，大幅上涨40.04％。上半年年亮点行业是化纤、有色、煤炭、地产等。本基金的主要投资范围中农业、电力等行业涨幅超越大盘，食品饮料、金融等行业涨幅落后大盘。
上半年的思路仍是继续看好全年的A股市场，减少资产配置的决策，接近满仓操作。重点配置交通运输、金融和消费服务业，个股上重点选择具有整体上市和业绩超预期的公司。消费服务具备长线机会。中国内需的崛起是大趋势，强化内需型的经济政策推动人均可支配收入加快增长；建设“新农村”、“和谐社会”，国家加强养老医疗保险、基础教育投入，刺激消费信心；农村社会的城市化，城市消费升级下的品牌化；后股改时代，竞争性领域国退民进，相当一批公司将展现新的活力；契机还可能由奥运题材、产品提价来推动。金融服务是稳定类行业的主流资产。稳定类资产中强调对整体上市板块的配置力度，主要集中在港口、机场、铁路、航运、电力等行业。由于历史遗留因素，未来此类公司是整体上市较为集中的领域。
（2）本基金业绩表现
截止报告期末，本基金份额净值为1.3262元，本报告期份额净值增长率为37.11%，同期业绩比较基准增长率为42.00%。
（3）本基金下半年市场展望和投资策略
我们认为，一年半以来的大牛市仍未终结，有利的宏观经济环境将继续推动市场处于上升通道，上市公司治理结构仍在逐步优化的过程中，A股市场全面进入后股改的繁荣阶段。市场结构也在发展完善的过程中，金融市场创新层出不穷，资产注入的机会仍然很多。与此同时，短期市场面临政策调控、大股东减持、估值结构性偏高等压力。下半年的业绩贡献将更多来源于精耕细作。
四、基金托管人报告
2007年上半年，托管人在泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金的托管过程中，严格遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同、托管协议，尽职尽责地履行了托管人应尽的义务，不存在任何损害基金持有人利益的行为。
2007年上半年，泰达荷银基金管理有限公司在泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金投资运作、基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支等问题上，托管人未发现损害基金持有人利益的行为。
2007年上半年，由泰达荷银基金管理有限公司编制并经托管人复核审查的有关泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金的半年度报告中财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容真实、准确、完整。
五、财务会计报告
合丰成长基金
（一） 资产负债表
2006年12月31日 2007年6月30日
资产
银行存款 4,601,639.73 106,054,485.01
清算备付金 37,945,130.08 69,070,655.91
交易保证金 859,609.61 2,447,747.77
应收证券清算款 41,228,512.64
应收股利
应收利息 1,395,807.13 3,330,920.92
应收申购款 689,973.74
其它应收款
股票投资市值 479,366,949.85 844,977,259.53
其中：股票投资成本 428,058,685.27 678,811,960.32
债券投资市值 127,178,595.50 261,004,346.03
其中：债券投资成本 127,362,381.69 261,140,114.43
权证投资 1,911,360.75
其中：权证投资成本 730,521.15
买入返售证券
待摊费用
资产总计 651,347,731.90 1,330,715,262.30
负债与持有人权益
负债
应付证券清算款 15,802,016.65
应付赎回款 618,562.35 2,453,656.14
应付赎回费 676.33 8,669.15
应付管理人报酬 804,579.89 1,575,797.95
应付托管费 134,096.64 262,632.99
应付佣金 1,067,366.32 1,924,131.91
应付利息 10,739.72
应付收益
未交税金
其他应付款 500,042.93 750,370.26
卖出回购证券 98,000,000.00
短期借款
预提费用 65,000.00 81,819.24
其它负债 0.00
负债合计
18,992,341.11 105,067,817.36
持有人权益
实收基金 333,316,149.74 734,379,229.02
未实现利得 1,209,771.57 74,028,237.18
未分配基金净收益 297,829,469.48 417,239,978.74
持有人权益合计 632,355,390.79 1,225,647,444.94
负债及持有人权益总计 651,347,731.90 1,330,715,262.30
（二） 经营业绩表
2007年1月1日至2007年6月30日 2006年1月1日至2006年6月30日
收入 522,000,561.80 173,230,396.96
股票差价收入 514,205,466.36 167,331,312.98
债券差价收入 -1,712,139.64 -600,639.79
权证差价收入 621,267.56 0.00
债券利息收入 4,057,029.63 2,018,630.74
存款利息收入 426,417.01 182,881.48
股利收入 2,331,922.11 4,024,911.40
买入返售证券收入 0.00 0.00
其他收入 2,070,598.77 273,300.15
费用 13,403,807.26 6,039,455.34
基金管理人报酬 11,312,078.50 4,865,313.98
基金托管费 1,885,346.43 810,885.64
卖出回购证券支出 75,203.42 249,675.19
利息支出 0.00 0.00
其他费用 131,178.91 113,580.53
其中：上市年费 0.00 0.00
信息披露费 49,586.76 49,586.76
审计费用 32,232.48 39,671.58
基金净收益 508,596,754.54 167,190,941.62
加：未实现收益 116,085,892.02 102,443,499.61
基金经营业绩 624,682,646.56 269,634,441.23
（三） 收益分配表