净值增长
率标准差
（2）
业绩比较
基准收益
率（3）
业绩比较基准
收益率标准差
（4）
（1）-（3）（2）-（4）
过去1 个月 0.59% 1.90% -5.72% 2.13% 6.31% -0.23%
过去3 个月 30.52% 1.71% 18.38% 1.74% 12.14% -0.03%
过去6 个月 52.69% 1.77% 53.18% 1.66% -0.49% 0.11%
过去1 年 114.57% 1.49% 86.76% 1.33% 27.81% 0.16%
过去3 年 276.00% 1.13% 130.97% 1.08% 145.03% 0.05%
自基金合同生效起
至今
275.32% 1.11% 114.12% 1.08% 161.20% 0.03%
诺安平衡证券投资基金2007 年半年度报告
6
2、诺安平衡基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
-50.00%
0.00%
50.00%
100.00%
150.00%
200.00%
250.00%
300.00%
350.00%
04-5-21 05-2-21 05-11-21 06-8-21 07-5-21
诺安平衡基金业绩比较基准收益率
三、管理人报告
（一）基金管理人介绍
诺安基金管理有限公司经中国证监会证监基金字【2003】132 号文批准，公司股东为中国
对外经济贸易信托投资有限公司、深圳市捷隆投资有限公司、北京中关村科学城建设股份有限
公司，公司注册资本为1.1 亿元人民币。公司建立了完善的内部风险控制制度、投资管理制度、
监察稽核制度、财务管理制度、人力资源管理制度、信息披露制度、基金会计核算制度、基金
销售管理制度、保密制度、紧急应变制度、授权管理制度、资料档案管理制度等公司管理制度
体系。目前公司管理五只开放式基金：诺安平衡证券投资基金、诺安货币市场基金、诺安股票
证券投资基金、诺安中短期债券投资基金、诺安价值增长股票证券投资基金。
（二）基金经理介绍
陆万山先生，工商管理专业硕士。1992 年7 月至1995 年8 月任广西维尼纶厂抽丝分厂助
理工程师；1998 年3 月至1998 年10 月，曾任职于深圳市金地集团有限公司；1998 年11 月至
2004 年3 月，任亚洲控股有限公司资本运作部总经理助理、资讯部副总经理；2004 年4 月至
2006 年1 月，任深圳市永泰投资有限公司总经理助理；2006 年2 月加入诺安基金管理有限公司，
现任诺安平衡证券投资基金基金经理。
易军先生，中国人民大学会计学硕士。曾于2006 年9 月至2007 年6 月，担任诺安平衡证
券投资基金基金经理（之一）。
（三）基金运作的遵规守信情况
报告期间，本基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为，勤勉尽责地为基金份额
持有人谋求利益，严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规，遵守
了《诺安平衡证券投资基金基金合同》的规定，遵守了本公司管理制度。本基金投资管理未发
生违法违规行为。
（四）基金的投资策略和业绩表现说明
由于2006 年赚钱效应的扩散，2007 年年初、特别是春节后到4 月底，大量的闲散资金涌
入市场，致使行情异常火爆。一方面，伴随股指上扬，成交额急剧放大，两市成交总额达到或
超过3000 亿成为该阶段的常态；另一方面，个股普涨，二三线低价股和注资概念股等题材股涨
幅尤甚，市场赚钱效应明显，明显的赚钱效应使市场进入一种自我强化的循环状态。但5 月末
诺安平衡证券投资基金2007 年半年度报告
7
以后，市场开始呈现出缩量宽幅振荡的走势。5 月30 日因财政部宣布上调印花税至千分之三，
市场开始急挫，5 月30 日的下跌成为市场运行格局发生变化的分水岭。
鉴于本基金相对低风险的品种定位，在操作上，本基金上半年基本没有参与低价股的行情。
此外，由于市场整体的估值水平大幅提升，水涨船高，本基金原有组合中许多板块的估值远超
出了合理范围的上限，本基金也因此顺势减持。主要减持的板块包括电解铝、工程机械及证券
行业等，同时增持钢铁、造船等行业。从而通过对不同板块个股的减持和增持达到优化本基金
投资组合的目的。
（五）基金管理展望
对于下半年的市场，本基金持较为谨慎的态度。其主要原因在于，一方面，前期困扰市场
的高估值问题依然存在；另一方面，虽然市场主要构成指数已创出新高，但成交量并没进一步
的放大。因此，我们认为，下半年的市场维持高位振荡的概率较大，市场有可能走出结构性行
情。主要的主题有可能围绕人民币升值、加息和通货膨胀预期等影响经济运行要素展开。人民
币升值、加息和通货膨胀预期也将因此成为我们未来构造和调整投资组合的主要线索和依据。
鉴于对市场的谨慎，本基金未来一段时间内的投资策略将以防御为主，同时增加对大市值
行业及个股的持仓比例。一方面是因为这批股票中的大多数（如银行股）仍处于市场估值的低
端，具备相对估值优势；另一方面是因为其具有良好的流动性，能为以后本基金结构及仓位的
调整提供流动性便利。在此基础上，本基金将适度淡化行业、精选个股以应对市场结构性行情
的展开。
四、托管人报告
托管人报告
2007年上半年，本基金托管人在对诺安平衡证券投资基金的托管过程中，严格遵守《证券
投资基金法》及其他法律法规和基金合同的有关规定，不存在任何损害基金份额持有人利益的
行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。
2007年上半年，诺安平衡证券投资基金的管理人——诺安基金管理有限公司在诺安平衡证
券投资基金的投资运作、基金资产净值计算、基金份额申购赎回价格计算、基金费用开支等问
题上，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，在各重要方面的运作严格按照基金合同的
规定进行。
2007年上半年，诺安平衡证券投资基金因证券市场波动发生过不符合《证券投资基金运作
管理办法》或基金合同所规定的投资比例限制的情况，诺安基金管理有限公司经本托管人以函
件形式提示后，及时对诺安平衡证券投资基金的投资组合进行了调整。
本托管人依法对诺安基金管理有限公司在2007 年上半年所编制和披露的诺安平衡证券投
资基金半年度报告中财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内
容进行了核查，以上内容真实、准确和完整。
中国工商银行股份有限公司资产托管部
2007 年8 月20 日
诺安平衡证券投资基金2007 年半年度报告
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五、财务会计报告（未经审计）
（一）基金会计报表
诺安平衡证券投资基金
资产负债表
单位：人民币元