(1)本周股票市场延续前周跌势，周一至周三连续下跌，周四大幅反弹，而周五反弹没能延续，市场总体仍处于宽幅震荡中。11月30日仓位测算显示，在连续数周平均仓位下降后，本周基金仓位显著回升。仓位大幅上升可能有两个原因，一是基金开始主动买入，二则反映可能的赎回压力。
(2)11月30日测算数据，股票型基金平均仓位为83.29%，相比前周大幅上升4.26%；偏股混合型基金平均仓位80.35%，相比前周大幅上升5.47%；配置混合型基金平均仓位72.44%，相比前周大幅上升6.65%。全部偏股型基金的仓位均显著上升。
(3)本周在测算的225只基金中，显示增仓迹象(仓位增幅2%以上)的基金有187只，其中，明显增仓(仓位增幅5%以上)的基金数量高达115只。而显示减仓迹象(仓位降幅2%以上)的基金只有10只，明显减仓(仓位降幅5%以上)的基金只有5只。
(4)从基金仓位的分布来看，本周重仓基金(仓位>85%)的数量大幅上升，占全部测算基金的比例由19.91%上升至37.33%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比33.33%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比22.22%，轻仓和仓位较轻的基金占比约7.11%。相比前周而言，大部分基金仓位水平重新回到仓位较重区域。
(5)本周基金仓位异动是近一个月以来最明显的集体增仓，在股指连连破位下跌的市场环境下，基金仓位大面积显著回升十分值得关注。如何解读这一现象？我们认为主要有两种原因。原因之一是基金开始主动买入。股指跌破5000点的心理关口，普通投资者的情绪开始向悲观方向转化，但是在专业投资者看来，5000点以下建仓的机会已经逐步显现。在一个多月的持续调整中，绩优绩差股普遍有了很大的跌幅，高估值的压力已经较大程度缓解。在中期看好的基本判定下，不少个股已经重新进入投资价值区域，已经显现重新建仓的机会。从这一判定来看，短期市场继续大幅下挫的空间不大，底部区域渐现。
(6)原因之二是近期基金赎回压力的反映。虽然基金主动买入是仓位上升的原因之一，但我们认为在市场环境并未明朗化的情况下，仓位大面积上升，仓位增幅如此显著并不仅仅是基金主动买入的结果。股指破位重挫打击了不少个人投资者的信心，从过去的经验看赎回压力加大是不可避免的。赎回导致基金仓位被动上升也是本周集体仓位回升的重要原因，巨额赎回可能性不大，但是许多仓位小幅上升的基金应是赎回压力的反映。
(7)本周基金在行业配置和持仓结构上仍然没有出现重大调整的迹象。从中可以判定的是，基金对震荡期之后市场发展的投资主线判定并没有发生重大改变，中期偏乐观的预期没有太大变化。
(8)从单个基金仓位变动情况来看，本周基金仓位异动明显。仓位显著上升10%以上的基金有建信优化、中信配置、富国天瑞、盛利精选、德盛小盘等15只基金。我们注重到除建信优化外，大都是规模中小的基金。显著下降10%以上的基金只有工银瑞信核心价值，这主要是基金拆分扩大规模的影响。
表1：股票型基金仓位测算数据
| 基金代码 | 基金名称 | 基金类型 | 11月23日 | 11月16日 | 仓位增减 | 仓位水平 | 可靠性 |
| 519300 | 大成300 | 股票型 | 98.70% | 97.88% | 0.82% | 重仓 | 高 |
| 360001 | 保德信量化 | 股票型 | 98.20% | 93.25% | 4.95% | 重仓 | 高 |
| 200002 | 长城久泰 | 股票型 | 97.98% | 95.36% | 2.62% | 重仓 | 高 |
| 040002 | 华安MSCI | 股票型 | 97.76% | 98.31% | -0.55% | 重仓 | 高 |
| 290004 | 泰信优质 | 股票型 | 95.23% | 96.35% | -1.12% | 重仓 | 高 |
| 360006 | 光大增长 | 股票型 | 95.19% | 93.01% | 2.18% | 重仓 | 高 |
| 161604 | 融通深100 | 股票型 | 94.24% | 95.23% | -0.99% | 重仓 | 较高 |
| 519100 | 长盛100 | 股票型 | 94.23% | 94.34% | -0.10% | 重仓 | 较高 |
| 162607 | 景顺资源 | 股票型 | 93.88% | 94.60% | -0.72% | 重仓 | 高 |
| 510180 | 180ETF | 股票型 | 93.23% | 95.22% | -1.99% | 重仓 | 较高 |
| 213003 | 宝盈策略 | 股票型 | 92.75% | 94.29% | -1.54% | 重仓 | 高 |
| 519994 | 长信金利 | 股票型 | 92.12% | 94.12% | -2.00% | 重仓 | 高 |
| 519005 | 海通股票 | 股票型 | 91.97% | 91.75% | 0.22% | 重仓 | 高 |
| 378010 | 上投成长 | 股票型 | 91.40% | 91.20% | 0.20% | 重仓 | 高 |
| 260104 | 景顺增长 | 股票型 | 91.38% | 94.87% | -3.49% | 重仓 | 高 |
| 040007 | 华安成长 | 股票型 | 90.31% | 89.42% | 0.89% | 重仓 | 高 |
| 166001 | 中欧趋势 | 股票型 | 89.24% | 85.09% | 4.15% | 重仓 | 高 |
| 260108 | 景顺成长 | 股票型 | 89.21% | 90.29% | -1.08% | 重仓 | 高 |
| 162006 | 长城久富 | 股票型 | 89.13% | 88.39% | 0.74% | 重仓 | 高 |
| 519017 | 大成成长 | 股票型 | 88.67% | 87.57% | 1.10% | 重仓 | 高 |
| 160605 | 鹏华50 | 股票型 | 88.37% | 90.87% | -2.50% | 重仓 | 高 |
| 530003 | 建信优选 | 股票型 | 88.27% | 85.91% | 2.36% | 重仓 | 高 |
| 161903 | 万家公用 | 股票型 | 88.24% | 85.35% | 2.89% | 重仓 | 高 |
| 161609 | 融通先锋 | 股票型 | 87.95% | 89.04% | -1.09% | 重仓 | 高 |
| 360005 | 光大红利 | 股票型 | 87.93% | 85.84% | 2.09% | 重仓 | 高 |
| 260109 | 景顺增长2 | 股票型 | 86.48% | 89.80% | -3.32% | 重仓 | 高 |
| 040005 | 华安宏利 | 股票型 | 86.40% | 85.07% | 1.33% | 重仓 | 高 |
| 310328 | 申万新动力 | 股票型 | 86.34% | 88.22% | -1.88% | 重仓 | 高 |
| 450003 | 国海潜力 | 股票型 | 86.30% | 85.44% | 0.86% | 重仓 | 高 |
| 160611 | 鹏华治理 | 股票型 | 86.10% | 89.45% | -3.35% | 重仓 | 高 |
| 121005 | 国投创新 | 股票型 | 85.70% | 86.15% | -0.45% | 重仓 | 高 |
| 519692 | 交银成长 | 股票型 | 85.56% | 87.62% | -2.06% | 重仓 | 高 |
| 519068 | 汇添富成长 | 股票型 | 85.34% | 86.34% | -1.00% | 重仓 | 较高 |
| 519035 | 富国天博 | 股票型 | 84.71% | 83.02% | 1.69% | 较重 | 高 |
| 161610 | 融通领先 | 股票型 | 84.58% | 86.36% | -1.78% | 较重 | 高 |
| 610001 | 信达增长 | 股票型 | 84.57% | 86.21% | -1.64% | 较重 | 高 |
| 180010 | 银华优质 | 股票型 | 84.57% | 86.34% | -1.77% | 较重 | 高 |
| 481006 | 工银红利 | 股票型 | 84.23% | 86.23% | -2.00% | 较重 | 较低 |
| 162204 | 荷银精选 | 股票型 | 84.04% | 84.25% | -0.21% | 较重 | 较高 |
| 481001 | 工银价值 | 股票型 | 84.03% | 86.34% | -2.31% | 较重 | 高 |
| 530001 | 建信恒久 | 股票型 | 82.80% | 86.33% | -3.53% | 较重 | 高 |
| 162703 | 广发小盘 | 股票型 | 82.72% | 81.20% | 1.52% | 较重 | 高 |
| 110003 | 易方达50 | 股票型 | 82.49% | 80.03% | 2.46% | 较重 | 较高 |
| 162605 | 景顺鼎益 | 股票型 | 82.16% | 81.63% | 0.53% | 较重 | 高 |
| 180003 | 银华88 | 股票型 | 82.04% | 84.47% | -2.43% | 较重 | 较高 |
| 481004 | 工银成长 | 股票型 | 81.94% | 84.10% | -2.16% | 较重 | 高 |
| 320005 | 诺安价值 | 股票型 | 81.81% | 81.45% | 0.36% | 较重 | 高 |
| 100026 | 富国天合 | 股票型 | 81.64% | 78.29% | 3.35% | 较重 | 高 |
| 377010 | 上投阿尔法 | 股票型 | 81.48% | 84.62% | -3.14% | 较重 | 高 |
| 257030 | 德盛优势 | 股票型 | 81.41% | 84.27% | -2.86% | 较重 | 高 |
| 160105 | 南方积配 | 股票型 | 80.87% | 78.12% | 2.75% | 较重 | 高 |
| 519013 | 海富通优势 | 股票型 | 80.79% | 81.07% | -0.28% | 较重 | 高 |
| 000021 | 华夏优增 | 股票型 | 80.34% | 81.52% | -1.18% | 较重 | 高 |
| 240005 | 华宝增长 | 股票型 | 80.23% | 81.24% | -1.01% | 较重 | 较高 |
| 161607 | 融通巨潮 | 股票型 | 80.23% | 76.35% | 3.89% | 较重 | 较高 |
| 260110 | 景顺蓝筹 | 股票型 | 80.15% | 79.33% | 0.82% | 较重 | 高 |
| 210001 | 金鹰优选 | 股票型 | 79.92% | 75.80% | 4.12% | 较重 | 高 |
| 112002 | 易方达策略2 | 股票型 | 79.76% | 84.55% | -4.78% | 较重 | 高 |
| 180012 | 银华主题 | 股票型 | 79.73% | 83.43% | -3.70% | 较重 | 高 |
| 580002 | 东吴双动力 | 股票型 | 79.59% | 89.34% | -9.75% | 较重 | 较高 |
| 550002 | 信诚成长 | 股票型 | 79.54% | 83.87% | -4.33% | 较重 | 较高 |
| 161706 | 招商成长 | 股票型 | 79.52% | 81.81% | -2.29% | 较重 | 高 |
| 213002 | 宝盈沿海 | 股票型 | 79.48% | 79.41% | 0.07% | 较重 | 高 |
| 257020 | 德盛精选 | 股票型 | 79.28% | 82.52% | -3.24% | 较重 | 高 |
| 121003 | 国投核心 | 股票型 | 79.02% | 81.51% | -2.49% | 较重 | 高 |
| 240010 | 华宝精选 | 股票型 | 79.01% | 81.15% | -2.14% | 较重 | 高 |
| 050004 | 博时精选 | 股票型 | 78.79% | 77.64% | 1.15% | 较重 | 高 |
| 163503 | 天治核心 | 股票型 | 78.22% | 81.23% | -3.01% | 较重 | 较高 |
| 340006 | 兴业全球 | 股票型 | 78.09% | 77.80% | 0.29% | 较重 | 高 |
| 377020 | 上投内需 | 股票型 | 78.09% | 80.80% | -2.71% | 较重 | 高 |
| 320003 | 诺安股票 | 股票型 | 77.85% | 77.20% | 0.65% | 较重 | 高 |
| 202005 | 南方精选 | 股票型 | 77.79% | 76.97% | 0.82% | 较重 | 高 |
| 519181 | 万家和谐 | 股票型 | 77.69% | 79.33% | -1.64% | 较重 | 高 |
| 519688 | 交银精选 | 股票型 | 77.52% | 79.81% | -2.29% | 较重 | 高 |
| 160607 | 鹏华价值 | 股票型 | 77.49% | 71.39% | 6.10% | 较重 | 高 |
| 162208 | 荷银首选 | 股票型 | 77.31% | 83.77% | -6.46% | 较重 | 高 |
| 202003 | 南方绩优 | 股票型 | 77.29% | 74.13% | 3.16% | 较重 | 高 |
| 519996 | 长信精选 | 股票型 | 77.23% | 79.23% | -2.00% | 较重 | 较高 |
| 270005 | 广发聚丰 | 股票型 | 77.23% | 76.23% | 1.00% | 较重 | 较高 |
| 110009 | 易方达精选 | 股票型 | 76.99% | 85.73% | -8.74% | 较重 | 高 |
| 260101 | 景顺股票 | 股票型 | 76.77% | 76.74% | 0.03% | 较重 | 高 |
| 110002 | 易方达策略 | 股票型 | 76.69% | 84.72% | -8.03% | 较重 | 高 |
| 288002 | 中信红利 | 股票型 | 76.46% | 82.72% | -6.26% | 较重 | 较高 |
| 161605 | 融通成长 | 股票型 | 76.31% | 78.67% | -2.36% | 较重 | 高 |
| 110005 | 易方达成长 | 股票型 | 76.02% | 78.64% | -2.62% | 较重 | 高 |
| 100020 | 富国天益 | 股票型 | 75.62% | 74.56% | 1.06% | 较重 | 高 |
| 162201 | 荷银成长 | 股票型 | 75.23% | 74.34% | 0.89% | 较重 | 较高 |
| 460001 | 华泰中国 | 股票型 | 75.06% | 76.70% | -1.64% | 较重 | 高 |
| 233001 | 巨田基础 | 股票型 | 74.78% | 73.44% | 1.34% | 中等 | 高 |
| 519993 | 长信增利 | 股票型 | 74.23% | 73.22% | 1.01% | 中等 | 较高 |
| 410003 | 华富成长 | 股票型 | 73.97% | 77.25% | -3.28% | 中等 | 高 |
| 519018 | 添富增长 | 股票型 | 73.61% | 74.53% | -0.92% | 中等 | 高 |
| 162202 | 荷银周期 | 股票型 | 73.55% | 75.08% | -1.53% | 中等 | 高 |
| 000001 | 华夏成长 | 股票型 | 73.44% | 73.50% | -0.06% | 中等 | 高 |
| 240004 | 华宝动力 | 股票型 | 73.23% | 74.81% | -1.58% | 中等 | 高 |
| 519001 | 银华优选 | 股票型 | 73.11% | 79.57% | -6.46% | 中等 | 高 |
| 450002 | 国海弹性 | 股票型 | 72.93% | 73.02% | -0.09% | 中等 | 高 |
| 213001 | 宝盈鸿利 | 股票型 | 72.16% | 80.12% | -7.96% | 中等 | 高 |
| 040001 | 华安创新 | 股票型 | 72.10% | 70.12% | 1.98% | 中等 | 较高 |
| 570001 | 诺德价值 | 股票型 | 72.00% | 73.91% | -1.91% | 中等 | 高 |
| 160106 | 南方高增 | 股票型 | 71.76% | 72.01% | -0.25% | 中等 | 高 |
| 217001 | 招商股票 | 股票型 | 71.24% | 70.35% | 0.90% | 中等 | 较高 |
| 540002 | 汇丰龙腾 | 股票型 | 71.00% | 75.68% | -4.68% | 中等 | 高 |
| 240009 | 华宝成长 | 股票型 | 70.64% | 75.36% | -4.72% | 中等 | 高 |
| 162102 | 金鹰精选 | 股票型 | 70.51% | 52.51% | 18.00% | 中等 | 较高 |
| 590001 | 中邮优选 | 股票型 | 70.34% | 71.30% | -0.96% | 中等 | 高 |
| 160603 | 普天收益 | 股票型 | 70.32% | 62.35% | 7.97% | 中等 | 高 |
| 020010 | 国泰金牛 | 股票型 | 70.31% | 70.60% | -0.29% | 中等 | 高 |
| 163803 | 中银增长 | 股票型 | 70.11% | 68.99% | 1.12% | 中等 | 高 |
| 162203 | 荷银稳定 | 股票型 | 69.75% | 69.44% | 0.31% | 中等 | 高 |
| 202002 | 南稳贰号 | 股票型 | 69.48% | 64.61% | 4.87% | 中等 | 高 |
| 206001 | 鹏华成长 | 股票型 | 69.42% | 74.24% | -4.82% | 中等 | 较高 |
| 050009 | 新兴成长 | 股票型 | 68.88% | 68.71% | 0.17% | 中等 | 高 |
| 050008 | 博时成长 | 股票型 | 67.58% | 66.05% | 1.53% | 中等 | 高 |
| 020003 | 国泰精选 | 股票型 | 67.48% | 71.04% | -3.56% | 中等 | 高 |
| 202001 | 南方稳健 | 股票型 | 66.72% | 64.41% | 2.31% | 中等 | 高 |
| 050201 | 博时价值2 | 股票型 | 66.22% | 67.15% | -0.93% | 中等 | 高 |
| 050001 | 博时价值 | 股票型 | 65.03% | 65.08% | -0.05% | 中等 | 高 |
| 200006 | 长城消费 | 股票型 | 63.92% | 62.81% | 1.11% | 中等 | 高 |
| 090006 | 大成2020 | 股票型 | 61.52% | 59.83% | 1.69% | 中等 | 高 |
| 040008 | 华安优选 | 股票型 | 61.18% | 59.58% | 1.60% | 中等 | 高 |
| 020001 | 金鹰增长 | 股票型 | 61.15% | 66.30% | -5.15% | 中等 | 高 |
| 240001 | 宝康消费品 | 股票型 | 60.44% | 61.74% | -1.30% | 中等 | 高 |
| 160505 | 博时主题 | 股票型 | 60.02% | 58.75% | 1.27% | 中等 | 高 |
| 161606 | 融通景气 | 股票型 | 58.02% | 53.84% | 4.18% | 较轻 | 高 |
| 090001 | 大成价值 | 股票型 | 55.87% | 50.58% | 5.29% | 较轻 | 高 |
| 310358 | 申万新经济 | 股票型 | 50.86% | 50.34% | 0.52% | 较轻 | 高 |