德圣基金研究中心 德圣研究团队
(1)本周股市呈现震荡盘整格局，在部分权重板块的带领下，短线反弹下跌交错。从基金仓位变化情况来看，本周基金仓位变动回稳，没有延续之前数周的整体减仓趋势，但基金之间的操作仍有较明显的分歧，趋势性看空的基金仍然保持谨慎，但也有相当部分基金选择加仓。
(2)5月30日测算数据显示，平均来看，各类型基金的仓位水平比前周有明显下降。股票型基金平均仓位为76.08%，相比前周微升0.08%；偏股混合型基金平均仓位72.74%，相比前周微降0.29%；配置混合型基金平均仓位61.38%，与前周基本持平。其他基金数量较少的各类型基金中，只有保本型基金仓位继续下降，其余各类基金平均仓位均与前周持平。虽然整体仓位变化轻微，但相较近三周来的仓位持续下降，本周基金仓位首度回稳。
(3)虽然整体仓位基本稳定，但单个基金之间操作上有较明显的分歧。增仓和减仓两端基金的操作力度都比较大。仓位增幅2%以上的基金有47只，其中更有8只基金仓位增幅超过5%。但增仓显著的基金大多是规模较小的二线基金公司旗下基金。另一方面，显示小幅减仓的基金数量上还是多过增仓基金。显示减仓2%以上的基金多达64只，其中仓位降幅超过5%的基金有7只，减仓的基金数量和减仓力度均比前周大幅度下降。
(4)本周基金仓位水平分布：重仓基金(仓位%26gt;85%)数量占比回升2%至10%左右；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比下降4%至31%左右；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比继续增加1%至42%；仓位较轻或轻仓基金占比略升至15%左右。从仓位水平分布上可见基金进一步向中性的仓位策略靠拢。
(5)近一阶段基金仓位变化情况和市场主流板块的走势有着微妙的关系，这也决定了股市反弹的高度有限。在第一波快速反弹完成后，反弹持续拓展向上空间需要市场主流板块提供动力。但基本面阶段性好转的谨慎乐观受到地震等意外因素的影响，此外海外油价暴涨、全球市场波动加大也成为负面因素。在基金频繁的仓位调整操作下，银行、地产、钢铁等权重板块表现曲折，主流板块总体表现疲软，热点散乱难以支撑更大级别的反弹。尤其是几大管理资产规模大的基金策略谨慎，使得基金行业整体上在利用反弹而非推动反弹。对基本面的担忧仍然占据主导，地震时部分基金的托市举动并未延续。此外，不容忽视的因素是，基金赎回也可能对基金的操作造成了一定影响。
(6)本周基金仓位止跌回稳，令人联想管理层对于基金需稳定市场的指导意见在发挥作用。但我们认为决定基金策略的更主要是策略上的差别；在经历数周仓位调整后，主要看空的基金系仓位调整应基本到位，这也使基金进一步做空的动能弱化。虽然整体上基金对于后市判断偏谨慎，但也没有出现之前大规模杀跌的情况。应该说地震之后5月经济数据对于决定基金下一步投资策略至关重要；此外政策面的可能动向也会影响下一步的股市走势。因此虽然5月的持续反弹预期落空，但目前投资者也不必要盲目悲观。
(7)从基金公司层面看，基金之间的策略分化没有太大变化。华夏、博时、易方达等大基金公司保持一贯的谨慎策略，大型基金公司中嘉实、南方、上投摩根相对偏积极。二线基金公司中策略偏积极的更多。
表1：基金仓位测算数据
基金仓位一周测评 |
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| 股票型 | ||||||||
| 基金代码 | 基金名称 | 基金类型 | 基金公司 | 5月30日 | 5月23日 | 仓位增减 | 仓位水平 | 可靠性 |
| 前15位 | ||||||||
| 510180 | 180ETF | 股票型 | 华安基金 | 95.43% | 96.24% | -0.81% | 重仓 | 高 |
| 519300 | 大成300 | 股票型 | 大成基金 | 95.24% | 94.46% | 0.79% | 重仓 | 高 |
| 200002 | 长城久泰 | 股票型 | 长城基金 | 95.23% | 95.24% | -0.01% | 重仓 | 高 |
| 020011 | 国泰300 | 股票型 | 国泰基金 | 94.35% | 95.23% | -0.88% | 重仓 | 高 |
| 519100 | 长盛100 | 股票型 | 长盛基金 | 94.25% | 95.23% | -0.98% | 重仓 | 高 |
| 161604 | 融通深100 | 股票型 | 融通基金 | 94.24% | 93.35% | 0.89% | 重仓 | 高 |
| 161607 | 融通巨潮 | 股票型 | 融通基金 | 94.24% | 93.55% | 0.69% | 重仓 | 高 |
| 160605 | 鹏华50 | 股票型 | 鹏华基金 | 92.34% | 93.24% | -0.89% | 重仓 | 较高 |
| 590002 | 中邮成长 | 股票型 | 中邮创业基金 | 90.36% | 88.58% | 1.78% | 重仓 | 高 |
| 040002 | 华安MSCI | 股票型 | 华安基金 | 89.88% | 90.74% | -0.87% | 重仓 | 高 |
| 510081 | 长盛精选 | 股票型 | 长盛基金 | 89.49% | 87.96% | 1.53% | 重仓 | 高 |
| 590001 | 中邮优选 | 股票型 | 中邮创业基金 | 89.24% | 87.47% | 1.77% | 重仓 | 高 |
| 110003 | 易方达50 | 股票型 | 易方达基金 | 89.23% | 90.24% | -1.00% | 重仓 | 较高 |
| 360001 | 保德信量化 | 股票型 | 光大保德信基金 | 88.97% | 86.56% | 2.41% | 重仓 | 高 |
| 519994 | 长信金利 | 股票型 | 长信基金 | 88.23% | 89.24% | -1.00% | 重仓 | 较高 |
| 后15位 | ||||||||
| 481006 | 工银红利 | 股票型 | 工银瑞信基金 | 63.24% | 64.24% | -1.01% | 中等 | 较低 |
| 481004 | 工银成长 | 股票型 | 工银瑞信基金 | 63.10% | 65.47% | -2.37% | 中等 | 高 |
| 481001 | 工银价值 | 股票型 | 工银瑞信基金 | 62.89% | 65.34% | -2.45% | 中等 | 高 |
| 050009 | 博时新兴成长 | 股票型 | 博时基金 | 62.86% | 60.59% | 2.27% | 中等 | 高 |
| 040001 | 华安创新 | 股票型 | 华安基金 | 62.45% | 59.10% | 3.35% | 中等 | 高 |
| 202001 | 南方稳健 | 股票型 | 南方基金 | 61.59% | 58.22% | 3.37% | 中等 | 高 |
| 110029 | 易方达股票 | 股票型 | 易方达基金 | 61.55% | 65.03% | -3.48% | 中等 | 较高 |
| 000031 | 华夏复兴 | 股票型 | 华夏基金 | 61.55% | 64.34% | -2.78% | 中等 | 高 |
| 050008 | 博时成长 | 股票型 | 博时基金 | 61.43% | 60.60% | 0.84% | 中等 | 中等 |
| 050201 | 博时价值2 | 股票型 | 博时基金 | 61.35% | 62.24% | -0.90% | 中等 | 中等 |
| 160505 | 博时主题 | 股票型 | 博时基金 | 60.24% | 59.70% | 0.54% | 中等 | 中等 |
| 202002 | 南稳贰号 | 股票型 | 南方基金 | 59.90% | 62.02% | -2.12% | 较轻 | 高 |
| 000021 | 华夏优增 | 股票型 | 华夏基金 | 58.40% | 61.95% | -3.55% | 较轻 | 高 |
| 050001 | 博时价值 | 股票型 | 博时基金 | 58.23% | 57.36% | 0.87% | 较轻 | 中等 |
| 162203 | 荷银稳定 | 股票型 | 泰达荷银基金 | 58.21% | 61.20% | -2.99% | 较轻 | 较高 |
| 偏股混合型 | ||||||||
| (前10位) | ||||||||
| 410001 | 华富优选 | 偏股混合 | 华富基金 | 86.32% | 88.88% | -2.56% | 重仓 | 较高 |
| 160610 | 鹏华动力 | 偏股混合 | 鹏华基金 | 85.89% | 83.78% | 2.11% | 重仓 | 较高 |
| 100022 | 富国天瑞 | 偏股混合 | 富国基金 | 84.74% | 79.26% | 5.48% | 较重 | 高 |
| 070010 | 嘉实主题 | 偏股混合 | 嘉实基金 | 83.25% | 84.34% | -1.09% | 较重 | 较高 |
| 560002 | 益民红利 | 偏股混合 | 益民基金 | 83.24% | 81.24% | 2.00% | 较重 | 较高 |
| 290002 | 泰信策略 | 偏股混合 | 泰信基金 | 83.20% | 83.78% | -0.58% | 较重 | 高 |
| 020005 | 国泰回报 | 偏股混合 | 国泰基金 | 83.13% | 84.35% | -1.22% | 较重 | 较高 |
| 400003 | 东方精选 | 偏股混合 | 东方基金 | 82.99% | 83.36% | -0.36% | 较重 | 较高 |
| 630001 | 华商领先 | 偏股混合 | 华商基金 | 82.35% | 80.34% | 2.01% | 较重 | 较高 |
| 070002 | 嘉实增长 | 偏股混合 | 嘉实基金 | 81.34% | 80.34% | 1.00% | 较重 | 较高 |
| (后10位) | ||||||||
| 160311 | 华夏蓝筹 | 偏股混合 | 华夏基金 | 65.20% | 68.59% | -3.39% | 中等 | 高 |
| 398001 | 中海成长 | 偏股混合 | 中海基金 | 63.99% | 63.60% | 0.39% | 中等 | 高 |
| 160910 | 大成创新 | 偏股混合 | 大成基金 | 63.71% | 63.60% | 0.11% | 中等 | 高 |
| 162207 | 荷银效率 | 偏股混合 | 泰达荷银基金 | 61.34% | 62.35% | -1.01% | 中等 | 中等 |
| 200001 | 长城平衡 | 偏股混合 | 长城基金 | 61.34% | 62.65% | -1.30% | 中等 | 中等 |
| 000011 | 华夏精选 | 偏股混合 | 华夏基金 | 60.69% | 63.56% | -2.87% | 中等 | 高 |
| 163402 | 兴业趋势 | 偏股混合 | 兴业基金 | 60.23% | 61.85% | -1.62% | 中等 | 中等 |
| 110001 | 易方达增长 | 偏股混合 | 易方达基金 | 58.23% | 60.90% | -2.67% | 较轻 | 中等 |
| 180001 | 银华优势 | 偏股混合 | 银华基金 | 56.34% | 59.69% | -3.36% | 较轻 | 高 |
| 161601 | 融通新蓝筹 | 偏股混合 | 融通基金 | 52.35% | 54.40% | -2.05% | 较轻 | 中等 |
| 配置混合型 | ||||||||
| (前5位) | ||||||||
| 398011 | 中海红利 | 配置混合 | 中海基金 | 85.89% | 76.46% | 9.43% | 重仓 | 高 |
| 070006 | 嘉实服务 | 配置混合 | 嘉实基金 | 79.35% | 79.66% | -0.32% | 较重 | 较高 |
| 150103 | 银河银泰 | 配置混合 | 银河基金 | 79.23% | 80.45% | -1.22% | 较重 | 较高 |
| 400001 | 东方龙 | 配置混合 | 东方基金 | 78.33% | 80.27% | -1.94% | 较重 | 较高 |
| 530005 | 建信优化 | 配置混合 | 建信基金 | 77.47% | 75.70% | 1.77% | 较重 | 高 |
| (后5位) | ||||||||
| 253010 | 德盛安心 | 配置混合 | 国联安基金 | 38.23% | 33.34% | 4.89% | 轻仓 | 中等 |
| 540001 | 汇丰2016 | 配置混合 | 汇丰晋信基金 | 35.73% | 36.66% | -0.93% | 轻仓 | 高 |
| 162205 | 荷银预算 | 配置混合 | 泰达荷银基金 | 35.13% | 37.33% | -2.20% | 轻仓 | 中等 |
| 050007 | 博时配置 | 配置混合 | 博时基金 | 30.25% | 32.36% | -2.11% | 轻仓 | 中等 |
| 310318 | 盛利配置 | 配置混合 | 申万巴黎基金 | 26.32% | 24.25% | 2.07% | 轻仓 | 中等 |
| 偏债混合型 | ||||||||
| 121001 | 融华债券 | 偏债混合 | 国投瑞银基金 | 31.94% | 31.68% | 0.26% | 轻仓 | 高 |
| 202101 | 南方宝元 | 偏债混合 | 南方基金 | 18.20% | 14.52% | 3.68% | 轻仓 | 高 |
| 151002 | 银河收益 | 偏债混合 | 银河基金 | 13.06% | 16.39% | -3.32% | 轻仓 | 较低 |
| 217008 | 招商增利 | 偏债混合 | 招商基金 | 12.44% | 12.34% | 0.10% | 轻仓 | 中等 |
| 510080 | 长盛债券 | 偏债混合 | 长盛基金 | 4.34% | 6.26% | -1.92% | 轻仓 | 中等 |
| 债券型 | ||||||||
| 前3位 | ||||||||
| 070005 | 嘉实债券 | 债券型 | 嘉实基金 | 7.23% | 8.23% | -1.00% | 轻仓 | 中等 |
| 288102 | 中信双利 | 债券型 | 中信基金 | 2.54% | 3.24% | -0.70% | 轻仓 | 中等 |
| 519519 | 友邦增利A/B | 债券型 | 友邦华泰基金 | 2.36% | 3.24% | -0.88% | 轻仓 | 中等 |
| 后3位 | ||||||||
| 290003 | 泰信中短债 | 债券型 | 泰信基金 | 1.24% | 2.35% | -1.11% | 轻仓 | 中等 |
| 161902 | 万家债券 | 债券型 | 万家基金 | 1.10% | 0.41% | 0.69% | 轻仓 | 较低 |
| 050006 | 博时债券B | 债券型 | 博时基金 | 0.32% | 0.02% | 0.30% | 轻仓 | 较低 |
| 保本型 | ||||||||
| 202202 | 南方避险 | 保本型 | 南方基金 | 33.12% | 35.03% | -1.91% | 轻仓 | 高 |
| 180002 | 银华保本 | 保本型 | 银华基金 | 15.23% | 14.24% | 0.99% | 轻仓 | 中等 |
| 620001 | 宝石动力 | 保本型 | 金元比联基金 | 12.43% | 13.24% | -0.81% | 轻仓 | 中等 |
| 020008 | 金鹿保本 | 保本型 | 国泰基金 | 7.23% | 11.30% | -4.07% | 轻仓 | 中等 |
数据来源：德圣基金研究中心(www.dsfof.com）