来源：德圣基金研究中心 德圣研究团队
(1)本周股市在震荡中持续小幅下跌，以中国联通为焦点，大盘股出现多空双方激烈分歧；但市场整体成交量持续萎缩，整体走势低迷。从基金仓位变化情况来看，本周基金平均仓位再度小幅下降，基金之间的操作依旧分歧明显。但基金之间策略差别的两大阵营基本保持稳定，看空派和看多派都没有显著改变自己的策略。
(2)6月6日仓位测算数据显示，平均来看，各类型基金的仓位水平比前周有轻微下降。股票型基金平均仓位为75.49%，相比前周微跌0.65%；偏股混合型基金平均仓位下降较为明显，6月6日平均仓位71.29%相比前周下降1.27%；配置混合型基金平均仓位60.44%，相比前周微降0.62%。其他基金数量较少的各类型基金中，偏保守的基金仓位降幅明显，保本型基金仓位继续下降2.81%至14.19%，偏债混合型基金平均仓位继续下降2.26%至13.74%，而债券型基金持股比例降至2%以下，已几乎可以忽略不计。
(3)虽然整体仓位基本稳定，但单个基金之间操作上继续着明显分化。本周增仓和减仓两端基金的操作力度仍然比较大。仓位增幅2%以上的基金有41只，其中有9只基金仓位增幅超过5%，增仓的范围和增仓幅度与前一周都基本相当；同样，增仓显著的基金仍然是规模较小的二线基金公司旗下基金。另一方面，本周显示小幅减仓的基金数量大幅上升。91只基金显示减仓2%以上，其中仓位降幅超过5%的基金有13只，减仓的基金数量和减仓力度再度比前周有显著增加。
(4)本周基金仓位水平分布基本保持不变：重仓基金(仓位%26gt;85%)数量保持在10%左右；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比同样保持在31%左右；仓位中等的基金(仓位60%~75%)略降1%至41%；仓位较轻或轻仓基金占比略升至17%左右。从仓位水平分布上可见基金进一步向中性的仓位策略靠拢。
(5)从本周基金仓位变动情况来看，基金操作分歧和总体仓位大体不变的情况与市场走势相互印证。看空派基金尚未减持到位的继续减仓，减仓到位的则基本保持低仓位观望；而在起伏不定的市场中也有一些基金仍然采取积极的投资策略，在本周的下跌中选择大幅加仓。部分基金公司旗下的不同基金之间都出现了操作上的显著分化，仓位有增有减。基金之间策略持续分歧预示市场将继续处在上下两难的局面中；但由于操作积极的基金主要是规模中小的二线基金公司，使得整体上基金减持力量大于增持。从基金公司看，华夏、博时、易方达等大基金公司继续保持谨慎；交银、广发等趋于谨慎，而上投摩根、华宝兴业相对积极。增仓的基金则主要来自天弘、建信、巨田等二线基金公司。
(6)回顾一段时间以来的基金仓位变化，非常显著地看到基金整体上的保守和波段性操作策略对于股市整体走势的影响。游资推动的热点转换在基金调整结构和持续减持的大背景下无力推动市场。在4.24反弹以来，我们发现基金操作的两个基本特征一是调整结构，二是有很强的波段操作迹象。这充分说明了基金对此轮反弹总体谨慎与短线投机相结合的心态。
(7)在五月以来行情的快速变化中，不同的操作思路也对基金的短期业绩波动产生了巨大影响。正如我们之前的判断，坚持激进策略的基金在短暂的行情转换中净值表现也大起大落，从反弹初期净值快速回升很快转为大幅下滑。而策略相对平衡的基金则综合表现更佳。在反弹初期，因策略谨慎而净值排名下滑的基金曾经被特别关注，而牛市派基金再次昙花一现。这再次提醒基金投资者，切勿以短期排名论英雄，也不应被短期表现所迷惑，更应关心背后基金的投资思路和对大环境的整体判断。
表1：基金仓位测算数据
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基金仓位一周测评 | ||||||||
| 股票型 | ||||||||
| 基金代码 | 基金名称 | 基金类型 | 基金公司 | 6月6日 | 5月30日 | 仓位增减 | 仓位水平 | 可靠性 |
| 前 15位 | ||||||||
| 510180 | 180ETF | 股票型 | 华安基金 | 96.23% | 95.43% | 0.80% | 重仓 | 高 |
| 519100 | 长盛 100 | 股票型 | 长盛基金 | 95.34% | 94.25% | 1.09% | 重仓 | 高 |
| 161607 | 融通巨潮 | 股票型 | 融通基金 | 95.34% | 94.24% | 1.10% | 重仓 | 高 |
| 020011 | 国泰 300 | 股票型 | 国泰基金 | 95.23% | 94.35% | 0.88% | 重仓 | 高 |
| 519300 | 大成 300 | 股票型 | 大成基金 | 94.25% | 95.24% | -0.99% | 重仓 | 高 |
| 200002 | 长城久泰 | 股票型 | 长城基金 | 94.24% | 95.23% | -0.99% | 重仓 | 高 |
| 161604 | 融通深 100 | 股票型 | 融通基金 | 93.34% | 94.24% | -0.90% | 重仓 | 高 |
| 110003 | 易方达 50 | 股票型 | 易方达基金 | 93.13% | 89.23% | 3.90% | 重仓 | 高 |
| 590002 | 中邮成长 | 股票型 | 中邮创业基金 | 92.87% | 90.36% | 2.51% | 重仓 | 高 |
| 510081 | 长盛精选 | 股票型 | 长盛基金 | 91.79% | 89.49% | 2.30% | 重仓 | 高 |
| 160605 | 鹏华 50 | 股票型 | 鹏华基金 | 91.34% | 92.34% | -1.00% | 重仓 | 高 |
| 590001 | 中邮优选 | 股票型 | 中邮创业基金 | 90.45% | 89.24% | 1.21% | 重仓 | 高 |
| 360001 | 保德信量化 | 股票型 | 光大保德信基金 | 90.09% | 88.97% | 1.12% | 重仓 | 高 |
| 320005 | 诺安价值 | 股票型 | 诺安基金 | 89.08% | 85.33% | 3.75% | 重仓 | 高 |
| 040002 | 华安 MSCI | 股票型 | 华安基金 | 89.03% | 89.88% | -0.85% | 重仓 | 高 |
| 后 15位 | ||||||||
| 160314 | 华夏行业 | 股票型 | 华夏基金 | 62.04% | 65.81% | -3.77% | 中等 | 高 |
| 000001 | 华夏成长 | 股票型 | 华夏基金 | 62.02% | 63.58% | -1.56% | 中等 | 高 |
| 202002 | 南稳贰号 | 股票型 | 南方基金 | 61.95% | 59.90% | 2.05% | 中等 | 高 |
| 112002 | 易方达策略 2 | 股票型 | 易方达基金 | 61.91% | 65.81% | -3.90% | 中等 | 高 |
| 050009 | 博时新兴成长 | 股票型 | 博时基金 | 61.73% | 62.86% | -1.12% | 中等 | 高 |
| 162201 | 荷银成长 | 股票型 | 泰达荷银基金 | 61.57% | 64.27% | -2.70% | 中等 | 高 |
| 050201 | 博时价值 2 | 股票型 | 博时基金 | 60.76% | 61.35% | -0.59% | 中等 | 中等 |
| 481006 | 工银红利 | 股票型 | 工银瑞信基金 | 60.55% | 63.24% | -2.68% | 中等 | 较低 |
| 217001 | 招商股票 | 股票型 | 招商基金 | 60.53% | 64.56% | -4.03% | 中等 | 高 |
| 050008 | 博时成长 | 股票型 | 博时基金 | 60.36% | 61.43% | -1.08% | 中等 | 较高 |
| 110029 | 易方达股票 | 股票型 | 易方达基金 | 60.18% | 61.55% | -1.37% | 中等 | 高 |
| 160505 | 博时主题 | 股票型 | 博时基金 | 60.02% | 60.24% | -0.22% | 中等 | 较高 |
| 000031 | 华夏复兴 | 股票型 | 华夏基金 | 59.74% | 61.55% | -1.81% | 较轻 | 高 |
| 050001 | 博时价值 | 股票型 | 博时基金 | 59.23% | 58.23% | 1.00% | 较轻 | 较高 |
| 481001 | 工银价值 | 股票型 | 工银瑞信基金 | 58.78% | 62.89% | -4.11% | 较轻 | 高 |
| 偏股混合型 | ||||||||
| ( 前 10 位 ) | ||||||||
| 160610 | 鹏华动力 | 偏股混合 | 鹏华基金 | 89.70% | 85.89% | 3.81% | 重仓 | 高 |
| 400003 | 东方精选 | 偏股混合 | 东方基金 | 85.99% | 82.99% | 3.00% | 重仓 | 高 |
| 240008 | 华宝收益 | 偏股混合 | 华宝兴业基金 | 84.70% | 80.90% | 3.80% | 较重 | 高 |
| 070002 | 嘉实增长 | 偏股混合 | 嘉实基金 | 83.24% | 81.34% | 1.90% | 较重 | 较高 |
| 070010 | 嘉实主题 | 偏股混合 | 嘉实基金 | 82.43% | 83.25% | -0.81% | 较重 | 较高 |
| 020005 | 国泰回报 | 偏股混合 | 国泰基金 | 82.24% | 83.13% | -0.89% | 较重 | 较高 |
| 375010 | 上投优势 | 偏股混合 | 上投摩根基金 | 81.45% | 78.45% | 3.00% | 较重 | 高 |
| 560002 | 益民红利 | 偏股混合 | 益民基金 | 81.35% | 83.24% | -1.89% | 较重 | 较高 |
| 290002 | 泰信策略 | 偏股混合 | 泰信基金 | 80.87% | 83.20% | -2.33% | 较重 | 高 |
| 100022 | 富国天瑞 | 偏股混合 | 富国基金 | 80.79% | 84.74% | -3.96% | 较重 | 高 |
| ( 后 10 位 ) | ||||||||
| 070001 | 嘉实成长 | 偏股混合 | 嘉实基金 | 62.58% | 65.50% | -2.92% | 中等 | 高 |
| 162207 | 荷银效率 | 偏股混合 | 泰达荷银基金 | 60.43% | 61.34% | -0.91% | 中等 | 中等 |
| 200001 | 长城平衡 | 偏股混合 | 长城基金 | 60.24% | 61.34% | -1.10% | 中等 | 中等 |
| 160910 | 大成创新 | 偏股混合 | 大成基金 | 59.60% | 63.71% | -4.11% | 较轻 | 高 |
| 163402 | 兴业趋势 | 偏股混合 | 兴业基金 | 58.24% | 60.23% | -1.99% | 较轻 | 较高 |
| 000011 | 华夏精选 | 偏股混合 | 华夏基金 | 56.67% | 60.69% | -4.02% | 较轻 | 高 |
| 110001 | 易方达增长 | 偏股混合 | 易方达基金 | 54.92% | 58.23% | -3.32% | 较轻 | 高 |
| 180001 | 银华优势 | 偏股混合 | 银华基金 | 52.49% | 56.34% | -3.84% | 较轻 | 高 |
| 460002 | 友邦成长 | 偏股混合 | 友邦华泰基金 | 50.40% | 58.01% | -7.61% | 较轻 | 较高 |
| 161601 | 融通新蓝筹 | 偏股混合 | 融通基金 | 48.16% | 52.35% | -4.19% | 较轻 | 高 |
| 配置混合型 | ||||||||
| ( 前 5 位 ) | ||||||||
| 398011 | 中海红利 | 配置混合 | 中海基金 | 85.99% | 85.89% | 0.10% | 重仓 | 较高 |
| 420001 | 天弘精选 | 配置混合 | 天弘基金 | 85.95% | 76.27% | 9.68% | 重仓 | 高 |
| 519003 | 海富通收益 | 配置混合 | 海富通基金 | 76.80% | 75.35% | 1.45% | 较重 | 高 |
| 070006 | 嘉实服务 | 配置混合 | 嘉实基金 | 76.57% | 79.35% | -2.78% | 较重 | 较高 |
| 200007 | 长城回报 | 配置混合 | 长城基金 | 75.80% | 70.28% | 5.52% | 较重 | 高 |
| ( 后 5 位 ) | ||||||||
| 253010 | 德盛安心 | 配置混合 | 国联安基金 | 35.23% | 38.23% | -3.00% | 轻仓 | 中等 |
| 162205 | 荷银预算 | 配置混合 | 泰达荷银基金 | 34.23% | 35.13% | -0.90% | 轻仓 | 较高 |
| 540001 | 汇丰 2016 | 配置混合 | 汇丰晋信基金 | 31.95% | 35.73% | -3.78% | 轻仓 | 高 |
| 050007 | 博时配置 | 配置混合 | 博时基金 | 30.13% | 30.25% | -0.11% | 轻仓 | 较高 |
| 310318 | 盛利配置 | 配置混合 | 申万巴黎基金 | 24.35% | 26.32% | -1.97% | 轻仓 | 中等 |
| 偏债混合型 | ||||||||
| 121001 | 融华债券 | 偏债混合 | 国投瑞银基金 | 28.08% | 31.94% | -3.86% | 轻仓 | 较高 |
| 202101 | 南方宝元 | 偏债混合 | 南方基金 | 19.87% | 18.20% | 1.67% | 轻仓 | 较高 |
| 151002 | 银河收益 | 偏债混合 | 银河基金 | 10.07% | 13.06% | -2.99% | 轻仓 | 中等 |
| 217008 | 招商增利 | 偏债混合 | 招商基金 | 8.23% | 12.44% | -4.21% | 轻仓 | 中等 |
| 510080 | 长盛债券 | 偏债混合 | 长盛基金 | 2.44% | 4.34% | -1.90% | 轻仓 | 中等 |
| 债券型 | ||||||||
| 前 3位 | ||||||||
| 070005 | 嘉实债券 | 债券型 | 嘉实基金 | 5.24% | 7.23% | -1.99% | 轻仓 | 中等 |
| 519519 | 友邦增利 A/B | 债券型 | 友邦华泰基金 | 3.24% | 2.36% | 0.89% | 轻仓 | 中等 |
| 050006 | 博时债券 B | 债券型 | 博时基金 | 1.88% | 0.32% | 1.56% | 轻仓 | 中等 |
| 后 3位 | ||||||||
| 161902 | 万家债券 | 债券型 | 万家基金 | 1.07% | 1.10% | -0.03% | 轻仓 | 较低 |
| 485105 | 工银债券 | 债券型 | 工银瑞信基金 | 0.97% | 1.35% | -0.38% | 轻仓 | 中等 |
| 202102 | 南方多利 | 债券型 | 南方基金 | 0.93% | 1.24% | -0.31% | 轻仓 | 中等 |
数据来源：德圣基金研究中心(www.dsfof.com)